中小银行A/H股价之痛:郑州银行60亿定增获批 股价却创IPO以来新低,平安银行最新消息

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中小银行A/H股价之痛:郑州银行60亿定增获批 股价却创IPO以来新低
2019-11-12

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  中小银行深陷股价“破净”困境。

  11月11日晚,郑州银行(002936.SZ、6196.HK)公告,河南银保监局同意郑州银行非公开发行A股股票方案,非公开募集不超过10亿股(含)的股份,且募集资金不超过60亿元,并核准郑州投资控股有限公司的股东资格。

  但颇为尴尬的是,11月12日上午,郑州银行A股股价创下IPO以来新低,该行A股股价午盘收报4.58元,下跌0.43%;股价最低报4.57元,为该行2018年9月19日在A股IPO上市以来新低。同时,郑州银行H股股价午盘收报2.68港元,该行H股最低价2.55港元。

  自今年以来,郑州银行A股下跌6.78%,是股价跌幅最大的上市银行;苏州农商银行、刚上市的重庆农商银行跌幅分别为5.99%、3.40%。

  今年银行定增规模颇少,仅有三家银行发布定增预案,分别为郑州银行杭州银行南京银行,拟募资规模分别为60亿元、72亿元和116.2亿元,定增目的均为补充核心一级资本。而在去年3月,农业银行发布预案,拟实施1000亿元定增,为A股历史上最大规模的定增方案。

  其中,郑州银行近三年,已先后赴港上市、再融资以及回A等,累计募资近154亿元。本次定增是在郑州银行回归A股市场不足一年时间里,再次巨额融资,凸显了银行补充资本的迫切性。

  发生了什么?

  此前发布的郑州银行定增预案显示,定增对象为不超过10名特定投资者。其中,郑州控股认购股份数量不少于1.715亿股;百瑞信托认购金额不超过8.60亿元,且不少于6.60亿元;国原贸易认购金额不超过6.00亿元,且不少于4.50亿元。

  郑州控股是郑州市国资委的全资子公司;百瑞信托前身为郑州信托投资公司,第一大股东是国家电投集团资本控股有限公司,郑州市财政局是百瑞信托的第三大股东;国原贸易成立于2005年12月5日,自然人朱志晖持有其90%股份。

  郑州银行是一家总部位于河南省郑州市的城商行,2015年12月23日在香港联交所主板挂牌上市,2018年9月19日在深圳证券交易所挂牌上市,是国内首家A+H股上市城商行。

  截至11月12日午盘,郑州银行A股市盈率(PE)为8.44倍,市净率(PB)0.86倍,处于“破净”(PB<1)状态。该行自IPO以来A股股价跌幅14%。H股PE 4.45倍,PB 0.36倍。

  从业绩情况看,该城商行股价低迷可能与资产质量压力较大、亟需补充资本有关。

  今年1月27日,郑州银行突然发布2018年度业绩预告修正公告,原因是,2018年第四季度,根据逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款并足额计提拨备、同时将拨备覆盖率维持在150%以上的监管要求,当年拨备计提超出预期,预计2018年度全年业绩同比下降。

  结果是,2018年,郑州银行归母净利润30.59亿元,同比下降28.53%;每股收益0.47元,同比下降41.25%;不良贷款率2.47%,较上年末上升0.97个百分点;关注类贷款占比2.95%;拨备覆盖率154.84%,较上年末下降52.91个百分点。

  到2019年1-9月,郑州银行营业收入96.22亿元,较上年同期增长19.70%;实现净利润36.55亿元,同比增长5.15%;成本收入比24.75%,较年初下降3.21个百分点。

  资产质量方面,郑州银行不良贷款率2.38%,较年初下降0.09个百分点。关注类贷款占比2.17%,较上年末下降78个百分点。郑州银行信用减值损失26.79亿元,同比增长84.09%,主要是根据监管要求将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款并计提贷款拨备所致。此外,拨备覆盖率160.01%,较年初增加5.17个百分点;资本充足率13.07%。

  今年7月,联合资信对该行的评级报告中指出,郑州银行房地产及建筑业贷款占比较高,易受宏观经济周期及监管政策影响,相关风险需持续关注。该行2018年不良贷款规模明显上升,信贷资产质量有所下行。

  此外,郑州银行负债端市场融资占比较高,资产端信托及资产管理计划投资规模较大,类信贷产品占比较高,为信用风险和流动性风险管理带来一定压力,资产负债结构有待调整;受资产质量下行及会计准则调整影响,较大规模的减值准备计提对当期净利润带来负面影响,未来盈利能力承压;业务快速发展对资本消耗明显,核心一级资本面临补充压力。

  近几年,河南省银行重组进展较快。2014年,中原银行(1216.HK)在河南省13家城市商业银行的基础上组建而成,2017年7月19日在香港联交所主板挂牌上市。今年10月,郑州两家农信社组建成郑州农商银行,资产余额929亿元,为该省资产规模最大的农商银行。

  截至11月12日午盘,中原银行股价收报1.17港元,PE为7.8倍,PB为0.44倍,自IPO以来该行股价下跌49.6%,已接近“仙股”(市值跌至1元以下的股票)。中原银行股价自上市以来一直波动不大,交易量低迷,今年6月开始出现异动,8月以来出现暴跌,8月初迄今股价下跌43.7%。

  A/H股2倍价差

  郑州银行只是中小银行股价低迷的一例。34家A股上市银行中,24家银行“破净”。股份制银行中,只有招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)PB在1倍以上。

  中小银行中,尚未破净的银行只有宁波银行(002142.SZ)、紫金农商银行(601860.SH)、常熟农商银行(601128.SH)、青岛农商银行(002958.SZ)、西安银行(600928.SH)、青岛银行(002948.SZ)、苏州银行(002966.SZ)、张家港农商银行(002839.SZ)。

  除郑州银行外,首个“A+H”上市农商银行——重庆农商银行(601077.SH)在其第十个交易日破发,11月11日该行A股收报7.19元,跌幅3.36%。此前10月29日,渝农商行正式登陆上交所主板,发行新股数量13.57亿股,发行价7.36元/股,募集资金总额为99.88亿元。

  这导致中小银行A/H股价出现较大价差。目前,郑州银行A股股价是H股价格的1.91倍,重庆农商银行A股股价是其H股股价的1.94倍。

  2019年1-9月,重庆农商银行实现营业收入199.91亿元,同比增长1.24%;实现归属于该行股东的净利润86.29亿元,同比增长17.63%。截至2016年末、2017年末、2018年末、2019年3月末,该行不良贷款余额分别为28.73亿元、33.01亿元、49.26亿元、50.41亿元,不良贷款率分别为0.96%、0.98%、1.29%、1.26%。

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