国泰君安|增量资金源源不断!A股或迎万亿元活水 三大机构有望齐发力,增量资金源源不断!A股或迎万亿元活水 三大机构有望齐发力,国泰君安

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增量资金源源不断!A股或迎万亿元活水 三大机构有望齐发力
2019-12-09

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  当前的A股市场,短期震荡已成各方一致预期,当指数在“上有顶而下有底”的状态中反复徘徊时,用更长远的眼光看待大势就显得格外重要。

  近日,国泰君安策略团队在最新发布的《增量资金从哪来?——论2020年的资金格局》研究报告中预测,银行理财子公司、北上资金和新成立公募基金这三大机构力量合计将在2020年贡献约1万亿元增量资金。

  “活水”之一——银行理财子公司

  在国泰君安看来,相较于此前年份,银行理财子公司在2019年的“横空出世”,将给权益市场资金面带来最大的边际影响。

  从最新披露数据来看,目前已有工商银行建设银行农业银行中国银行交通银行邮储银行光大银行招商银行旗下8家理财子公司获批开业,此外,还有5家已获批筹建、20家拟成立,合计为33家。

  据国泰君安统计,截至2018年,非保本银行理财存续余额为22.04万亿元,其中权益类投资占比为9.92%,对应规模达到2.19万亿元。如果按照3%的年增速计算,截至2020年非保本银行理财存续余额有望达到23.38万亿元,按照10%的权益类占比估算,权益市场投资规模有望达到2.34万亿元。

  国泰君安研报估算2020年银行理财子公司对应的增量资金规模在1500亿元左右。

  “活水”之二——北上资金

  作为A股市场重要增量资金来源,通过沪股通、深股通流入的外资扮演着重要的角色。2019年以来,北上资金买入力度依然没有减弱。最新数据显示,北上资金今年以来已累计“扫货”2993亿元人民币,超过2018年全年流入水平,创下沪港通、深港通开通以来单年净流入的历史新高。

  那么,在即将到来的2020年,这一趋势还将继续吗?

  国泰君安在研报中分析称,由于MSCI纳入比例再向上提升需要时间,因此,在缺少被动型资金流入的情况下,主动流入的北上资金将成为判断2020年海外增量资金的关键。

  回顾近年的北上资金流入节奏,国泰君安发现每年的“流入斜率”惊人类似。例如,2018年股票市场从年初的3500点下跌至年末的2500点,北上资金仍是净流入2687亿元;2019年股票市场环境明显改善,北上资金净流入规模在3000亿元左右。

  因此,如果按照外资的“流入斜率”进行推测,2020年外资净流入的规模在2500亿元至3500亿元之间。

  “活水”之三——新成立公募基金

  今年以来,公募基金收益率的水涨船高,也带动了基金发行市场的回暖。

  统计数据显示,2019年至今,新成立公募基金数量接近850只,合计发行份额破万亿份,双双创出历史次高。值得一提的是,今年也是继2015年以来,国内新基金年度发行份额第二次“破万”。

  对于近年来新成立基金份额的稳步上升,国泰君安研报归结为两方面原因,一是市场表现的风格倾向性;二是定价权变化带来投资久期的变化,导致市场中参与的散户向公募产品迁移。

  据国泰君安统计,2017年至今,新成立偏股型基金份额的复合年均增长率为18%;从2011年至今,新成立偏股型基金复合年均增长率为16%。以此为估算基础,预计2020年新成立偏股型基金规模有望达到4900亿元至5000亿元。

  综合银行理财子公司、外资和新成立基金规模,国泰君安预计,2020年来自这三者的增量资金有望达到9000亿元至1万亿元。

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(文章来源:上海证券报)

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