国泰君安|A股全线上涨 券商股挑大梁!“牛市标杆”能否再度雄起?,A股全线上涨 券商股挑大梁!“牛市标杆”能否再度雄起?,国泰君安

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A股全线上涨 券商股挑大梁!“牛市标杆”能否再度雄起?
2019-12-13

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  周五,在多重利好共振下,A股市场全线冲高。截至记者发稿,A股三大股指齐涨超过1%,上证指数逼近3000点关口,深证成指逼近万点大关。

  券商板块早盘挑起领涨大旗,带领指数持续上攻。个股方面,年初的领涨龙头强势回归,中信建投早盘最大涨幅超过7%,华泰证券东方财富等涨超3%。

截至发稿券商板块早盘行情表现

  股票期权规则落地

  头部券商有望受益

  近期券商板块的最大利好莫过于股票期权政策的落地。

  12月7日,深交所正式发布与股票期权业务相关的《深圳证券交易所股票期权试点交易规则》等10项规则和《深圳证券交易所股票期权试点证券公司经纪业务指南》等4项指南,即日起实施。

  据记者了解,中信建投国泰君安光大证券等证券公司已于本周正式推出了深交所期权开户服务。据国泰君安介绍,深交所期权开户首日,投资者开户热情比较高涨,总体开户顺利,系统承载良好。

  华泰证券非银金融行业分析师沈娟认为,此次股票期权制度完善,有助于激发市场深层活力、吸引长期资金,丰富投资者投资品种与策略,并为券商带来重要盈利增量。

  沈娟表示,衍生品是机构服务的核心能力之一,其中场内股票期权以券商为主要做市商和经纪商,券商可实现经纪佣金、做市价差收入、自营投资收入等三种主要形式收入,有望为券商开辟重要的盈利增长点。

  同时,衍生品属于复杂金融业务,对机构定价、销售、风控等专业实力,以及资金实力和业务资质提出更高要求,业务竞争或将逐渐呈现分化格局,优质券商有望把握先机。

  头部券商优势明显

  36家上市券商日前披露了11月经营业绩,无论从营收还是净利润看,头部券商在排名上均有明显优势,行业马太效应凸显。

  整体上看,按子母公司合并口径计,36家上市券商11月合计实现营业收入164.98亿元,实现净利润54.37亿元。

  上市券商11月经营数据

  单月营收方面,有4家券商单月营收超10亿元,分别为中信证券国泰君安广发证券招商证券。仅这4家券商的营收就占到11月上市券商总营收的三分之一。

  净利润方面,广发证券单月净利润达6.36亿元,同比增长53.05%,单月净利润摘得第一。招商证券国泰君安中信证券分别位列第二至第四名。

  从当年累计净利润来看,龙头券商仍牢牢占据领先地位。截至11月末,中信证券累计净利润已达105.87亿元,稳居第一;其次是国泰君安,累计净利润达88.63亿元。

  机构看好券商板块投资机遇

  机构普遍表示,在行业集中度提升的背景下,大型券商2020年的龙头优势有望逐渐扩大,而特色券商则有望通过其特色业务的领先优势脱颖而出。

  国信证券在证券行业2020年投资策略中指出,改革将推动我国证券公司从“通道类中介”向“专业型投行”转型,证券公司将迎来高质量发展的新机遇。

  在市场呈现宽幅震荡的中性假设下,预计2020年全行业营业收入4089亿元,同比增长9.1%;净利润1309亿元,同比增长9.2%。预计未来证券行业将呈现“大而全”、“小而精”券商共存的局面,推荐大型龙头券商和特色券商的投资组合。

  华泰证券表示,资本市场市场化、国际化、机构化大势所趋,将重塑市场新生态。受监管对外开放节奏和证券公司自身竞争力影响,外资券商预计会在高附加值业务上对国内券商形成挤压。中性情况下,预计2020年行业净利润同比增长12%,当前价格对应的大券商2020年PB水平1.1倍至1.6倍左右,PE15倍至19倍。

  

(文章来源:上海证券报)

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