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买爆美的、加仓百亿之后 外资看中2020年A股低估值机遇之窗
2019-12-14

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  深交所2019年12月12日关于外资“买爆”美的集团(000333.SZ)的一纸公告引发舆论关注。跨年之际外资“买买买”火热升温,给A股注入了一股强心剂。

  12月10日至12日召开中央经济工作会议强调“保持宏观杠杆率基本稳定”,机构预计,2020年束缚企业投融资的政策有望边际放松。12月13日,A股三大指数齐齐飙涨。

  虽然今年A股市场走势以震荡为主,但经济观察报记者采访发现,外资普遍看好A股2020年的投资机会,认为中国股市当前估值区间合理,明年有望实现双位数的企业盈利增长。

  北上资金百亿加仓

  深交所网站显示,截至12月11日,外资连续六个交易日净买入美的集团,持股比例达27.53%。12月12日,外资持股美的攀升至合计持股数19.19亿股,持股比例达27.55%,逼近28%的“限购线”,仅次于美的控股对美的集团的持股比例31.88%。当前,美的集团股价依旧震荡上行,截至13日收盘,美的集团报58.4元,上涨2.6%。

  在现行交易规则之下,单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票,持股比例不得超过该公司股份总数的10%;所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和不超过该上市公司股份总数的30%,但当共持有比例在28%或以上时,香港联交所方面将暂停接受买盘。

  外资买爆美的意味着什么?事实上,自今年以来,外资持股美的股份一直稳居26%以上,并非突然大幅度加仓。而在3月份,持股比例更是创下27.66%的新高。当时,MSCI的一波操作表明,外资买到持股上限对股价并非绝对利好。MSCI于3月5日公告称,下调中国全股指数中美的集团的权重系数,同时将大族激光从该指数中剔除,因为彼时大族激光总境外持股比例超过28%,外资无法再买入该股。当天,大族激光美的集团股价双双收跌。

  目前,沪深两市,外资持股比例超过10%的个股目前多达39只。以占流通A股比例计算,截至12月12日,沪股通持股比例超过10%的个股依次是上海机场(22.39%)、方正证券(17.72%)、安琪酵母(15.19%)、海尔智家(14.47%);深股通持股比例超过10%的依次是华测检测(25.31%)、泰格医药(20.10%)、一心堂(19.22%)、索菲亚(17.72%)、美的集团(17.16%)等。

  A股行情原本寡淡之际,外资再度疯狂扫货入场。12月12日,北上资金当天净流入65.23亿元,本月净流入357.87亿元,今年以来,净流入已达3145.36亿元。自11月14日以来,北上资金已连续21日净流入。A股投资情绪也持续升温,截至12月11日,A股融资融券余额为9802.81亿元,较前一交易日的9784.79亿元增加18.02亿元,同时也突破9月份高点创半年多以来新高。12月以来,两融资金增长超过150亿元。

  统计显示,12月份以来,从前十大活跃股统计来看,获得北上资金净买入金额最多的是格力电器,达41.72亿元,此外,美的集团中国平安恒瑞医药贵州茅台五粮液净买入金额亦超10亿元。

  外资眼中的全球估值洼地

  虽然A股较去年有较大幅度的修复,上证指数、深圳成指、创业板指分别录得18.43%、37.49%、39.59%的涨幅,但是今年A股仍以围绕3000点的震荡市为主。预判明年,星石投资总经理杨玲认为,“情绪牛”将成为历史,2020年A股仍有可观上行空间。

  景顺亚洲(日本除外)首席投资官MikeShiao认为,短期之内,我们认为中国股票的风险回报水平仍然利好。尽管宏观增长持续放缓,但微观增长仍保持强劲。市场一致预期MSCI中国企业将在 2020年实现双位数盈利增长。结构性增长部门(包括消费相关部门、医疗保健和信息技术部门)的盈利增长将尤为强劲,涨幅有望超过20%。较低的估值为我们开启了2020年的机遇之窗,我们可趁低吸纳受负面情绪影响的优质公司,尤其是因贸易忧虑而遭大幅抛售的公司。

  截至9月底,中国股票的12个月远期市盈率约为11.0倍,低于历史水平且较发达市场股票估值(12个月远期市盈率为15.7倍),存在大幅折让。

  富达国际亚太区资产管理主管ParasAnand预期,市场内部会出现轮换,因此慎选持仓仍然非常重要。从中国具体情况看,备受追捧的科技及消费行业回报可能较低,而其他行业的表现则较为强劲。最后,近年支撑市场领涨资产的部分有利因素已是强弩之末,很有可能出现资金向估值更具吸引力的资产类别及市场领域轮换的情况。此外,如近期对投资者有利的环境出现变化,流动性水平将更加重要。通过较低流动性资产赚取回报的投资者,可能会突然发现自己错失了亚洲大型上市证券带来的升值机遇。

  从数据来看,外资对中小创的投资幅度不断增加。国泰君安研报数据,截止到2019年11月22日,陆股通持有A股市值比例为3.06%,相比2018年12月31日增长1.3个百分点。其中,创业板边际增幅最为显著,持股市值占流通A股比例从1.3%上涨到3.11%,中小板也从1.98%提升到2.79%。这一点从沪深两市北上资金流入的分配上也可以得到验证。今年以来,每周平均流入深市的资金多于沪市,且存在沪股通流出与深股通流入的阶段性背离。

  随着外资等长线资金的进入,杨玲表示,A股暴涨暴跌牛短熊长的趋势将得到扭转,明年有望成为长线资金加速流入的元年,也有望成为A股价值充分挖掘的元年。从投资机会来讲,明年有系统性上行的机会,整个投资组合上来看倾向于布局一些弹性比较高的股票,就是所谓的成长股,我们看好的首先是科技,其次是消费为主的成长股,行业上看好医疗生物、互联网传媒、5G产业链、新能源汽车等这样的成长股。

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