国泰君安|政策红利带来实质利好 国防军工成长股投资价值显现,政策红利带来实质利好 国防军工成长股投资价值显现,国泰君安

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政策红利带来实质利好 国防军工成长股投资价值显现
2019-12-16

  2019年仅剩最后半月,市场对各大行业个股业绩成长确定性格外关注。在诸多行业中,国防军工高景气度持续性相对更强,同时在政策红利的推动下,行业龙头股受益匪浅。机构认为,行业基本面持续改善和改革红利释放,建议关注成长性较为确定的个股。

  军工股投资价值凸显

  今年以来,在68家国防军工股中,有56家公司实现正增长,占比高达82.35%。其中,三角防务中国卫通天和防务上海瀚讯中船科技5家公司年内股价涨幅翻番,分别为324.08%、181.89%、180.70%、124.91%、103.89%。另外,景嘉微钢研高纳中航高科耐威科技中国应急中国船舶亚星锚链今年以来股价涨幅区间在30%至100%。

  目前国防军工股中有四家公司发布2019年年报业绩预告,其中,航天彩虹海格通信中科海讯3家公司业绩预喜,预计全年净利润增幅分别为50.00%、35.00%、7.92%。

  另外,今年三季报显示,六成国防军工股今年前三季度净利润实现正增长,占比60.29%,中船科技亚星锚链*ST集成安达维尔天和防务航天动力1至9月净利润增幅分别为2209.17%、1471.78%、700.42%、 263.65%、174.00%、124.53%。

  “9月下旬以来,板块行情已经历深度调整,但军工板块高景气度持续的确定性强,业绩持续改善的趋势明确,且各项改革政策有望带来实质利好,结合目前公募基金对军工行业持仓比例、行业估值水平处于历史低位的情况下,我们认为,板块投资价值凸显。”招商证券分析师王超建议重点关注:业绩增长情况较好、成长性较为确定、估值合理且持续推进改革的航空产业链中下游龙头标的,如中直股份中航沈飞中航飞机、中航科工、中航机电中航电子航发动力中航光电中航高科中航电测

  改革红利将逐步释放

  今年以来,以航空工业集团为代表的军工集团下属上市公司密集进行资本运作,并通过推行股权激励、回购股票等措施,切实有效提高了上市公司资产质量、盈利能力和治理水平。另外,12月12日,民航局发布《中国民航北斗卫星导航系统应用实施路线图》,提出了北斗系统在民航应用的首个系统性实施路径。

  “过去两年军工改革处在规划、试点阶段,随着改革进入纵深,2019年有望在资产证券化、军工混改和军民融合等方面取得突破,改革红利的逐步释放将充分助力行业发展。”中泰证券分析师苏晨建议关注涉及主机厂的中航沈飞中直股份;优质配套企业:航天电器中航机电振华科技中航光电;改革标的:四创电子中航电子;新材料:光威复材中航高科、钢研高钠。

  国泰君安分析师彭磊认为,今年以来行业资产证券化频率明显加快,一些新运作模式有望加快军工资产证券化进程,建议首选信息化类标的。预计军品定价改革有望逐步落地,未来主机厂利润率水平有望逐步提升,重点关注“定价改革+管理层激励”带来的投资机会。其中,涉及核心资产+管理层激励的公司有中航光电中航沈飞中航机电振华科技;细分领域龙头:中直股份航天电器内蒙一机中航电测中航电子光威复材菲利华鸿远电子火炬电子;涉及资产证券化:四创电子国睿科技杰赛科技天奥电子

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