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沪深300三大期权来了 这些规则你应该知道
2019-12-23

  12月23日,沪深300股指期权和沪深300ETF期权一齐上市交易。截至发稿,上交所300ETF期权认购合约10002121开盘跌0.36%,深交所300ETF期权认购合约90000005开盘涨3.69%。中金所沪深300指数期权方面,认购合约2002C4000开盘涨7.34%。

  在这之前,国外市场中更为成熟的股指期权品种在我国是空白。此次推出沪深300股指期权,迈出了重大的一步,具有历史意义,这意味着我国正式进入了股指期权时代。

  三个新的期权品种听起来有些类似,都是沪深300期权,这些新的期权品种的合约规则有何特点,不同交易所的期权合约有何异同,参与期权交易有哪些需要注意的地方?

  这些基本规则需要了解

  合约标的方面,三大金融期权新品种的合约标的不同:沪深交易所的新期权品种均为ETF期权,但合约标的对应不同的ETF,标的代码不同,价格走势上可能也会有一定的偏差,此外在进行备兑策略和保护性策略的时候也需注意,需要持有期权合约对应的标的ETF。

  股指期权的合约标的为沪深300指数,需要注意是沪深300指数,而非股指期货。

  交易时间上,上交所及深交所的交易时间保持一致,为每个交易日上午9:15至11:30及下午的13:00至15:00,其中9:15-9:25为开盘集合竞价时间,14:57-15:00为收盘集合竞价时间。中金所交易时间则略有不同,其开盘集合竞价时间为上午9:25至9:30,其中9:25-9:29为指令申报时间,9:29-9:30为指令撮合时间,其他则与沪深保持一致。

  每个交易日9:20 至 9:25 ,以及 14:59 至 15:00 ,沪深两市不接受撤销申报;其他接受交易申报的时间内,未成交申报可以提交撤销指令。

  此外,需注意熔断对沪深期权合约连续竞价时间的影响。

  合约月份上,上交所及深交所挂牌的ETF期权合约月份均为当月、下月及随后两个季月。以当月合约为2月份为例,当月合约为2月合约,次月合约为3月合约,其后两个季月合约为6月合约及9月合约。

  中金所挂牌的沪深300股指期权合约月份为当月、下2个月及随后3个季月,覆盖的时间范围相对更长。以当月合约为5月份为例,当月合约为5月合约,下2个月合约分别为6、7月合约,其后3个季月合约分别为9月、12月以及次年3月合约。

  需注意沪深300股指期货的合约月份为当月、下月以及随后2个季月,与股指期权有所不同。存在部分股指期权合约月份没有对应股指期货合约的情况。

  到期日方面,股指期权的到期日是每月第三周的周五,和股指期货的到期日相同,两者的结算价是相同的,又都是现金交割,这为跨品种投资者提供便利,ETF期权的到期日是每月第四周的周三,而且有分红影响,做跨品种套利相对复杂。股指期权将上市5个月份的合约,比ETF期权多一个远季合约,为长期投资者和跨期交易者提供便利。

  交易指令上,上交所及深交所期权均接受市价申报及限价申报指令,中金所股指期权目前只支持限价指令。具体区别如下表所示:

  如何挖掘市场机会?

  国泰君安研报指出,有了充足流动性保障,挖掘市场机会,大体分为买期权和卖期权两个角度。

  期权买方的优势,在于资金利用效率,并且限制了最大亏损为权利金。期权工具自带杠杆,期权买方具有风险有限而收益无上限的优势,投资者可以以小博大。

  期权卖方的优势,在于胜率。比如当你认为市场会涨不会跌,那么如果选择卖出平值看跌权,胜率约在66%,而如果选择买入看涨,胜率约在34%,越虚值胜率越高,但相对应获得的权利金越少。

 

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