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名酒龙头业绩确定性仍在强化 机构看好当前布局时点
2020-01-02

   2019年,白酒板块迎来业绩预估值双击行情。截至12月31日收盘,18只白酒股年平均涨幅达到75.48%,大幅跑赢大盘。近期,五粮液贵州茅台山西汾酒古井贡酒今世缘等上市酒企相继召开年会,多数公司均将2020年收入目标增速定在15%-20%,高于行业平均增速预期。

  2020年第一个交易日,白酒板块逆市下跌,截至收盘,白酒板块下跌0.30%,18只个股有6只出现下跌。

  对于白酒板块2020年走势,多家机构依然表示看好,并建议在当前时点积极布局。

  方正证券薛玉虎团队指出,从短期催化看,白酒旺季更集中,2020年春节启动较晚,但需求稳定偏刚性,动销表现没有问题,临近春节会越来越好。从长期趋势来看,高端白酒看确定性,茅台有随时提价的空间和能力,五粮液泸州老窖连续高增长后巩固调整,着眼长远。次高端白酒是大趋势,区域龙头20%-30%的业绩增长有望持续3年以上,估值低、弹性大、持续性强,2020年有望取得超额收益。

  申万宏源分析师吕昌、周缘建议在当前时点积极布局白酒行情。一方面,头部企业2020年整体定调稳中求进,增速虽相比2019年有所放缓,但中枢仍有望实现两位数增长;另一方面,白酒板块估值水平处于历史平均值,与目前的预期增长匹配。吕昌、周缘预计春节旺季期间,名酒仍将在份额抢夺和消费升级的大背景下实现稳健增长,重点推荐贵州茅台五粮液泸州老窖顺鑫农业山西汾酒,以及古井贡酒今世缘,建议关注洋河股份

  中泰证券范劲松团队指出,白酒板块自2015年以来持续了近4年高增长,2019年板块分化明显加剧,其中一线白酒最为稳健,部分二三线酒企增速放缓。2020年行业超预期因素可能来自于专项债额度加大且提前下放,以及春节消费的集中效应,看好高端酒、区域龙头以及低端酒龙头的投资机会,核心资产稀缺性与确定性持续凸显。

  范劲松团队建议2020年把握三条主线,一是确定性强的行业龙头,预计全年整体业绩仍有望实现15%以上的增长,中长期成长逻辑依旧清晰。二是成长的机会,低端酒龙头顺鑫农业凭借低成本、高品牌、性价比优势,省外加速扩张驱动高成长;区域龙头酒企坐享省内消费升级红利,古井贡酒短期有望受益春节集中效应,长期有望实现泛全国化;今世缘国缘系列保持高速增长,品牌势能释放。三是寻求改善的标的,虽然洋河股份口子窖短期遇到调整,但企业基本面依然优秀,阵痛期调整后利于企业更长远发展。

  国泰君安证券分析师訾猛、李梓语认为,随着“稳中求进”成为各酒企2020年发展的主旋律,品牌、品质建设与机制、体制优化成为发展重头戏,结构升级、渠道优化、区域拓展等贡献发展新动力。白酒行业进入结构周期,产量长期趋稳,“全国化品牌+区域强势品牌”格局逐步形成,进入体系化竞争时代,品质、机制作用凸显。

  訾猛、李梓语建议继续增持全国性龙头贵州茅台五粮液泸州老窖顺鑫农业,以及区域白酒“三杰”山西汾酒古井贡酒今世缘

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