国泰君安|2020年首只“巨无霸”来了 上市首日即顶格涨停 还创造多项纪录,2020年首只“巨无霸”来了 上市首日即顶格涨停 还创造多项纪录,国泰君安

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2020年首只“巨无霸”来了 上市首日即顶格涨停 还创造多项纪录
2020-01-16

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  眼下时值春运,高铁一票难求。就在此时,作为最繁忙高铁线路之一的京沪高铁,将车轮同时驶进了A股。

  1月16日上午,京沪高铁于上海证券交易所正式敲钟挂牌,股票代码601816。开盘价为5.86元/股,随后顶格涨停,报6.99元/股,涨43.24%,股票临时停牌。京沪高铁市值突破3100亿,超过中信证券,位居沪市第21大市值股。

  与此同时,MSCI今天宣布京沪高铁将被纳入MSCI中国全流通指数,同时被纳入MSCI中国大盘股指数,生效时间2020年2月6日。

  京沪高铁的发行价为4.88元/股,发行市盈率为23.39倍。京沪高铁募资额为306.74亿元,是A股历史上排名第九高的公司。按2018年净利润计算,京沪高铁日均净赚逾2800万元;按2019年前三季度净利润计算,京沪高铁的赚钱能力可进入A股上市公司前50,堪比茅台。

  创造数项纪录

  京沪高铁IPO创下了数个A股之最。比如以23天闪电“过会”,超过了工业互联的“过会”天数;发行市盈率超23倍也刷新了A股纪录。募集资金总额为306.75亿元,仅次于邮储银行的IPO规模,在近十年的A股历史上位居第二。自2014年以来,京沪高铁已连续5年实现盈利。

  京沪高铁此次公开出让12.8%的股份,募资306.74亿元,冲进了A股募资规模的前十名。2010年至今,沪深两市IPO募资额300亿元以上的公司只有四家,分别是2010年募资685亿元的农业银行、2015年募资300.58亿元的国泰君安、2018年募资327.1亿元的邮储银行以及京沪高铁

  京沪高铁成立于2008年,经营的核心资产——京沪高速铁路于2011年6月30日开通,全长1318公里,纵贯北京、天津、河北、山东、安徽、江苏、上海等七省市。截至目前,京沪高铁已安全运营超过8年,累计发送旅客超过11亿人次,其客流密度和盈利能力均在中国高铁中居首。

  公开资料显示,2016年至2019年前三季度,京沪高铁归属母公司股东的净利润分别为79.03亿元、90.53亿元、102.48亿元和95.2亿元。与此同时,京沪高铁的负债率也在上升。

  重金“补贴”京福安徽

  既然已日进斗金,京沪高铁A股上市募集资金作何用途?招股说明书显示, 公开发行股票所募集的资金在扣除发行费用后,拟全部用于收购京福安徽公司65.08%股权,收购对价为500亿元,收购对价与募集资金的差额通过自筹资金解决。

  因京沪高铁拟发行不超过62.8563亿股,每股定价4.88元,京沪高铁可募集资金306.74亿元,扣除发行费用0.40亿元后,募集资金净额为306.34亿元,这意味着京沪高铁还需自筹193.66亿元用于收购京福安徽。

  公开资料显示,京福安徽公司主营4条高铁支线。其中2条已开通运营,分别为合蚌客专和合福铁路安徽段;另2条尚处于建设阶段,分别为商合杭铁路安徽段和郑阜铁路安徽段。该公司的运营状态不容乐观,2018年巨亏12亿元,2019年前三季度继续亏损8.84亿元,全年亏损预计扩大。

  对此,京沪高铁似不以为然,多次表示此轮收购至关重要,将与现有线路形成衔接,加强路网协同效应。

  上市意义非凡

  国资专家表示,京沪高铁的上市的意义,不仅是融资,也不仅是资产证券化,而是对整个铁路市场化改革的推进。

  长江商学院大企业治理与创新中心研究员李锦对第一财经表示,京沪高铁具有强劲的盈利能力,这也意味着京沪高铁的上市并不是为了单纯募资解决经营过程中资金短缺问题,意义还在于推进中国铁路资产证券化。

  中国铁路系统总共8万多亿的资产,2.5万亿净资产,相比美国、日本铁路资产证券化的83%和60%的水平,中国铁路系统的资产证券化率依然很低,仅有2.23%左右,上市的公司主要包括大秦铁路广深铁路铁龙物流,还有大量的优质资产未上市。

  李锦表示,随着铁路改革的推进,将会有越来越多的中国铁路资产走向资本市场。对于全行业而言,京沪高铁上市将带动铁路企业建立市场化经营机制,实现国有资产保值增值,形成行业示范效应。这也意味着京沪高铁上市只是一个开始,未来还会有更多优质铁路资产上市,包括对于稳健增长型公司高速公路、机场和港口都会有推动作用。

  李锦认为,京沪高铁上市,意义还在于为铁路改革加速,是促进铁路企业资本结构优化调整的具体行动,推进铁路企业市场化改革。预计2020年国铁集团将加快实现铁路优质资产资本化股权化证券化经营,促进国铁企业大力发展混合所有制经济、促进资本结构优化调整、推进铁路高质量发展。

(文章来源:第一财经)

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