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绿城集团:发行14.30亿元公司债券
2020-03-03
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  3月3日,上交所批露绿城集团公开发行2020年公司债券(第一期)募集说明书。

  本期债券发行总规模为不超过人民币 14.30 亿元(含 14.30 亿元)。本期债券分为两个品种,品种一期限为 5 年,附第 3 年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权;品种二期限为 7 年,附第 5 年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。本期债券引入品种间回拨选择权,回拨比例不受限制,发行人和主承销商将根据本期债券申购情况,在总发行规模内,由发行人和主承销商协商一致,决定是否行使品种间回拨选择权。

  本期债券票面金额为 100 元,按面值平价发行。

  债券形式为实名制记账式公司债券。投资者认购的本期债券在登记机构开立的托管账户托管记载。本期债券发行结束后,债券认购人可按照有关主管机构的规定进行债券的转让、质押等操作。

  本期债券的起息日为 2020 年 3 月 6 日,付息债权登记日为每年付息日期之前的第1个交易日。本期债券无担保。

  经中诚信证评综合评定,发行人的主体信用等级为 AAA,本期债券的信用等级为 AAA。发行人聘请中信证券股份有限公司作为本期债券的主承销商、簿记管理人和债券受托管理人。发行人聘请国泰君安证券股份有限公司和中山证券有限责任公司作为本期债券的联席主承销商。

  据乐居财经了解,本期债券上市前,发行人近一期末净资产为 526.62 亿元(截至 2019 年 9 月末未经审计的合并报表中所有者权益合计数);本期债券上市前,发行人近三个会计年度实现的年均可分配利润为 20.37 亿元(2016 年-2018 年经审计的合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值,经追溯调整),预计不少于本期债券一年利息的 1.5 倍。

  近三年及一期,公司合并口径资产负债率分别为 82.13%、84.83%、83.94%和 82.52%,资产负债率处于较高水平。近三年及一期,公司 EBITDA 利息保障倍数分别为 1.19、1.60、1.12 和 1.20。发行人近三年及一期经营活动产生的现金净额分别为 18.35 亿元、-138.39 亿元、-212.95 亿元和-105.82 亿元。近两年及一期,发行人现金流量净额下降至负数,主

  要因公司 2017 年度新增购买北京、广州、杭州等一、二线城市土地支付的土地款较多所致。公司经营活动产生的现金净流量存在一定波动主要系公司预售商品房收到的回款、购买土地支付的土地款受房地产市场行情波动、公司投资策略及拿地节奏等影响较大,以及与其他公司往来款、保证金波动较大所致。考虑到房地产项目开发周期较长,购置土地和前期工程占用资金量大,受拿地节奏、项目开发进度及库存去化速度等因素的影响,未来公司可能阶段性面临经营活动现金流波动的风险,可能对公司偿债能力产生不利影响。

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