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新基建“高光时刻”:A股轮炒 散户如何甄别
2020-03-05

  “就像之前的工业4.0和机器人概念一样,现在的市场确实存在过热的情况,正在走向泡沫化的阶段。” 华鑫证券研发部首席策略分析师严凯文在接受第一财经记者采访时表示,但该泡沫还在初期,未来十年是属于科技的十年。

  近期,有关5G的产业发展政策和相关要求密集发布,在疫情对经济增长造成冲击的背景下,以5G建设为代表的新基建将成为逆周期调节对冲经济下行的重要手段。市场资金“闻风而动”,大举进入进入相关概念市场,特高压、超导指数、充电桩等多个概念题材个股涨幅居前。

  市场有观点认为,新基建或成未来投资布局的重点领域。但也有观点表示,所谓基建不论新老,都属于“打底子”的工程,真正带动经济的是流动于“底子”之上的产物。

  新基建是科技的高速公路,公路本身不“创造钱”,但是有了路才能通车。正是这些奔跑的汽车,将货物承载运送至全国各地,成就了庞大的交易市场,为经济输送源源不断的新活力。

  新基建的“高光时刻”

  在提出要加大公共卫生服务、应急物资保障领域投入,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度后,全国多省市发布了有关新基建项目的投资计划。

  根据北京市、福建省、河南省、云南省、江苏省等地发布的2020年重大项目投资计划清单中,有多笔大额款项将会流入新基建领域。联通与电信均表示将在2020年前三季度完成25万5G基站的建设计划,中国移动2020年暂时的建设计划为30万。华为、中兴等在内的5G设备厂商,均在2月底全面升级了5G全系列商用产品。

  另据中国信通院预计,到2025年5G网络建设投资累计将达到1.2万亿元,仅网络化改造未来5年的投资规模就有望达到5000亿元,5G网络建设还将带动产业链上下游以及各行业应用投资,预计到2025年将累计带动超过3.5万亿元投资。

  所谓“新基建”主要发力于科技端,包含5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网七大领域。

  数据显示,截至3月4日,新基建相关的概念中,云计算、光模块、大数据、高频PCB等概念指数节后涨幅均超过20%,存储器、工业互联、射频天线、5G、人工智能物联网、特高压等概念指数节后涨幅均超过10%。多家券商和机构也纷纷发表观点,认为以5G为首新基建的风口已然到来。

  光大证券认为,5G作为信息基建的中流砥柱,在2020年内有望建设提速,同时受政策影响,以及广电的加入,国内电信业资本开支有超预期可能。

  恒大集团首席经济学家兼研究院院长任泽平表示,启动“新”一轮基建,关键在“新”,要用改革创新的方式推动新一轮基础设施建设,而不是简单重走老路,导致过剩浪费和“鬼城”现象。他认为未来“新”一轮基建主要应有四“新”:

  新的地区、新的主体、新的方式和新的领域。比如要进一步放开基建领域的市场准入,扩大投资主体,尤其是有一定收益的项目要对民间资本一视同仁。

  基建投资方式上要规范并推动PPP,避免明股实债等,引进私人资本提高效率,拓宽融资来源。

  政策层面的接连鼓励,有助于稳定和提升5G的投资力度,助力5G网络实现快速大规模扩张。中金公司预测,随着5G标准的完善和SA独立组网技术的成熟,5G建设将逐步提速,2020年全年建设基站数量或突破70万,并且在2021年和2022年继续明显增长;同时,政府层面有望继续出台一系列支持5G建设的优惠政策,包括资金支持、建设支持和用电支持。

  无独有偶,东吴证券也提出,主设备商作为“新基建”的重要抓手,是抢占科技制高点的关键。据前瞻产业研究院预计,随着5G商用部署的不断推进,2030年主设备商的支出将超过5200亿元,成为5G经济产出重要来源之一。从5G竞赛的角度来讲,主设备商是我国保持5G领先优势的一把利剑;从经济的角度来讲,更是拉动5G经济产出的主力军;从产业链环节来讲,能带动上游半导体、芯片等环节自主,下游催生更丰富更广泛的服务内容。

  基建“理智”,资本“疯狂”

  未来十年,是属于科技的十年。但是,这不代表可以给科技按上不同的概念轮着炒。

  此前部分省市公布的“25万亿”的重点项目投资规模引发热议,大量资金追逐新基建相关个股入市。中泰证券宏观团队直指这是偷换概念,2020年部分省市公布的“25万亿”的重点项目投资规模,其实只是一个‘计划’项目规模,并不会在2020年一年内全部落地,很多需要未来多年建设。

  实际上,如果按照总计划规模进行比较,今年公布的计划项目规模不仅没有增加,还有所减少。若只看2020年将要付诸实施的投资规模,确实有所增加,但更多是投资节奏前移。

  那么,“新基建”规模到底如何,对经济增长的贡献有多大?

  国泰君安研究所首席全球经济学家花长春认为,发展空间巨大,但并不足以撑起稳增长。与动辄上万亿的传统基建项目相比,“新基建”规模太小,对拉动上百万亿元的经济体的增速来说杯水车薪。

  花长春认为,“新基建”概念变火,一方面是政策大势所趋,另一方面也反映市场人心在TMT,只是换个名头,以基建的名义来炒TMT而已。

  首先“新基建”项目在17多万亿PPP项目库中占比只有0.5%。类“新基建”项目,如轨道交通、园区开发、垃圾发电等,在PPP项目库中大约为2.6万亿,占比14.7%左右。两者加总约占整个PPP库的15%左右。

  根据工信部,未来8年国内5G投资总额将达1.5万亿,因此2020年-2021年运营商5G投资额度总共才2000亿~3000亿元。因此花长春认为,大幅加快新基建的进展对数字、信息经济相关行业的作用很大,但总规模还是只有1.5万亿对于拉动GDP实在微不足道。

  中国的科技浪潮是未来十年的主流毋庸置疑,新基建是科技建设中最底层的,未来的应用发展会如何都依托于底层建设,严凯文表示,可以定投但不建议跟风追涨。“我们现在相当于还在搭建一个市场,大约需要2、3年,真正能发挥改变人类生活的作用的,是在此之上广泛的科技应用。”

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