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花长春:美股的财富效应及连锁影响
2020-03-09

  导读

  本周关注:美股的财富效应及连锁影响。

  学术界对美股财富效应的研究普遍认为在1美元对应2.8美分左右。

  利用美国家庭资产负债表推算,美股每下跌10%或影响全年消费支出1%。

  消费是美国经济的核心动力,消费支出每下降1%,产能利用率下降1.2个百分点。产能利用率的下滑将导致企业产能相对闲置,同时股市下挫导致企业融资成本上升。

  美国股市对美国经济的影响较为深远,不仅直接通过财富效应渠道影响居民消费、影响企业生产,也通过金融渠道影响企业的再融资,影响金融市场的信心。

  基于美股的重大影响,美联储3月18日仍有较大概率降息。

  高频数据:疫情带来一定冲击。1)下游:受疫情影响,3月份房地产销售增速下降。2)中游:高炉开工率微升,发电煤耗增速继续下降。3)上游:原油价格变化不大,铜价环比有所下降,铁矿石价格有所上升。4)食品价格:2月猪肉和蔬菜价格环比上升,3月二者均有所下降。5)货币:货币市场利率有所下行,人民币汇率略有贬值。

  全球大类资产:本周全球权益市场国内表现好于海外,国内大宗商品涨多跌少,美元指数有所下降。

  国际政策:(1)英国央行:英国不会实施负利率;(2)G7财长及央行行长:准备适当时候采取财政措施;(3)特朗普:签署78亿美元新冠疫情紧急支出法案;

  国内政策:(1)国务院常务会议:3月初至6月末免收进出口货物港口建设费;(2)央行:坚持“房住不炒”;(3)中共中央政治局常委会:研究新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作;(4)国务院:对重点行业企业复工复产可设置审批绿色通道;(5)财政部:阶段性提高地方财政资金留用比例;(6)国务院:发布关于深化医疗保障制度改革的意见;(7)证监会:降低证券公司2019、2020年证券投资者保护基金缴纳比例;(8)证监会:公布《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》。

  下周关注:日本、德国、英国1月贸易数据;美国、法国2月CPI。

(文章来源:国泰君安

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