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北向资金大肆抄底一类标的 低油价背景下的投资姿势
2020-03-10

  周一A股跟随外围大跌,受益于油价大跌的相关行业公司逆市大涨,吉林化纤圣济堂新乡化纤顺威股份元力股份南京聚隆泰和科技上海石化澳洋健康新纶科技国恩股份星源材质道恩股份建业股份国立科技德威新材等石化/农化产业链个股纷纷涨停。

  以华夏航空厦门象屿中国国航春秋航空德邦股份宏川智慧东方航空吉祥航空南方航空等为代表的航空运输和物流个股也逆市走强。

  数据显示,中国国航和邦生物东方航空巨化股份南方航空海峡股份华贸物流新洋丰沧州大化龙蟒佰利华锦股份合盛硅业唐山港雅克科技春秋航空昨日北向资金逆市净买入超过100万股,中国国航东方航空南方航空净买入数量分别达到1249.81万股、490.23万股,326.46万股。

  东方铁塔华夏航空扬农化工铁龙物流强力新材天赐材料广汇能源新安股份航锦科技瑞茂通外资净买入超过50万股。

  周一国际油价全线下跌,NYMEX原油期货收跌26.74%报30.24美元/桶,创2016年2月以来新低;布油收跌26.18%报33.42美元/桶。两者均创1991年海湾战争以来最大单日跌幅。

  分析认为,近期国际油价的下跌,根本原因还在于新冠疫情冲击等因素带来的全球经济增速下行导致的需求低迷。从历次OPEC减产的效果来看,为对冲需求下行而进行的减产,虽然在短期内能够提振油价,但最终仍难以改变油价下行的趋势。油价的真正回暖,仍需等待原油需求端的改善。

  油价大跌有利于控制CPI 央行或于3月定向降准

  国泰君安认为,油价大幅下跌对中国经济影响在于:不利于金融稳定,有利于节省开支并提供政策空间。

  油价下跌将减少中国支出,增加经常账户盈余。估计中国将节省1100亿美元开支,占GDP的比重是0.78%。原油价格大跌,降低交通成本,有利于控制PPI和CPI。按照全年40美元计算,我国2020年PPI要比之前预计低4个点,为-4.1%;CPI要比之前预计低0.3点,为3.7%。货币政策应该比市场预期要快:预计中国央行3月份定向降准50bp,并下调MLF10bp,甚至不排除直接下调存款基准利率。

  光大证券认为,从供给侧看,WTI原油现货价45美元/桶可能对应着美国页岩油生产平均盈亏线,构成油价底的锚。沙特与美国的特殊盟友关系也意味着,美国将难以接受石油价格因为沙特的价格战而持续低迷的前景。因此,当前油价暴跌的态势不可持续,后续或将存在变数。

  低油价背景下关注哪些主线?

  总体而言,油价的下跌对于石化产业链的上游将带来负面影响,对于下游贴近消费终端,需求刚性的行业,则有望受益油价下跌带来的原材料成本下降,包括农药、改性塑料、涂料油漆等行业。

  油价下跌时可能产生超额收益的行业主要有四类:

  一是,科技股可能具有超额收益,传媒、计算机、国防军工、通信均与油价下跌成负相关,即便是电子,其与油价正相关的幅度也比较弱;

  二是,一些周期中游行业可能会因受益于成本下降,而显示出超额收益的可能性,例如电力设备、机械、轻工制造、电力及公用事业、基础化工、交通运输;

  三是,地产、建筑两大下游行业或受益于油价下跌时的逆周期调节;

  四是,纺织服装、农林牧渔、商贸零售、汽车或受益于油价下跌带来的成本下降。

  国信证券建议,油价恐慌性暴跌之后,关注3条投资主线:

  主线一、防护物资需求短期爆发,聚烯烃产业链明显受益。

  近期聚丙烯和改性塑料的边际需求明显改善,带动产业链景气向上,依次推荐关注改性塑料整个板块(金发科技道恩股份)PDH项目(东华能源)、煤制烯烃(宝丰能源)。

  主线二、原油价格暴跌之下,炼化-化纤产业链下游好于上游。原油价格带动产业链所有相关产品的价格持续下跌,进入3月份之后下游纺织企业陆续复工,终端需求逐步好转,涤纶长丝与原材料价差明显改善。推荐关注下游涤纶长丝营收占比较高的企业,推荐关注新凤鸣东方盛虹

  主线三、半导体、5G新基建、新能源等产业链带动新材料需求长期确定性增长。

  高端科技产业链当中关键的化工新材料将迎来国产替代的确定性机会,重点推荐鼎龙股份江化微雅克科技容大感光华特气体、飞凯科技等半导体材料相关企业,以及金发科技沃特股份三孚股份回天新材等5G新基建材料相关企业,另外还有恩捷股份新宙邦等新能源锂动力电池材料相关企业。

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