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市场宏观舆情出现积极信号 政策暖风频吹有望增A股韧性
2020-03-25

  海外疫情持续扩散,虽然全球“抗疫”将是一个漫长的进程,海外整体拐点也还没有看到,但欧美国家重视程度和防控力度均持续升级,对全球资本市场来说是一个积极的信号;国内政策暖风频吹,货币政策和财政政策空间较大,A股市场与欧美市场相比也将更具韧性。

六维指数

  全球疫情防控出现积极信号

  影响全球资本市场最大变量仍然是疫情的发展和防控,从数据来看,海外疫情整体仍处于加速扩散期,同时,我们也看到无论是政府还是普通的人民,都开始重视疫情的防控,这是一个积极的变化。

  截至3月22日,从新增病例数据来看,韩国和日本控制得较好,韩国新增确诊人数持续下降,日本新增确诊人数则持续维持低位震荡,伊朗新增确诊小幅下降;意大利是欧美疫情最严重的国家,确诊人数仍处于高速增长状态,德国、法国和西班牙仍处于上升状态,美国大幅增长,或与加大监测力度有关。随着疫情的恶化,海外大部分国家均加大了防控力度,“封城”案例不断增多,就连此前声称要“无为而治”的英国也宣布强制关闭公共场所,也有不少国家进行了边境管控;当然,虽然出现了一些积极的信号,但是从疫情的发展来看,要完全控制仍是将需要相对长的时间。

  国内政策暖风频吹着重稳增长

  宏观维度国内方面,在欧美各国纷纷下调利率应对经济下滑的背景下,我国央行主要通过定向降准来释放流动性,一方面表明国内的不存在欧美市场的流动性问题,另一方面也为政策预留的空间;同时,当前政策的发力点主要在财政政策。

  据财政部数据,截至3月20日,各地发行的新增专项债10233亿元,全部用于铁路、轨道交通等交通设施建设,还有生态环保、农林水利、市政和产业园区等领域的重大基础设施项目。国家发改委表示,为推进重大项目开复工、积极扩大有效投资,将采取下三个措施:加快推进项目开复工;积极扩大有效投资;确保精准投资,不搞“大水漫灌”,其中针对扩大有效投资,表示加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设,加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设。据国泰君安预测, 2020年专项债总额度可能在3至3.5万亿元区间。

  针对金融市场,国新办日前召开“应对国际疫情影响,维护金融市场稳定发布会”,央行认为“人民币汇率将在7附近双向波动,不存在大幅贬值的基础;继续推进LPR改革,银行体系要适当让利、给实体经济提供支持。”证监会认为“年内至今外资从A股净流出200亿左右,外资流动对A股有扰动但没有颠覆性和根本性冲击;杠杆资金与2015年高峰时已下降了80%;A股流动性相对充裕、整体估值较低、投资价值显现。”银监会表示:“适当放宽保险公司权益类投资比重30%限制。”

  可以说,上述监管部门回答了市场最关心的问题,也从侧面说明了为何A股能够强于欧美市场的原因,即实体经济稳健、市场估值优势、流动性充裕。

  A股市场区间波动下的二次寻底

  当前A股市场大幅波动主要受到海外股市创历史性的下跌行情影响,从自身结构来看,日线级别处于2700—3100的区间震荡,从中长期来看,上证在2019年2440见底反弹后,当前的走势处于二次探底的过程。

  从六维金融舆情指数来看,近期主要以横盘震荡为主,与指数的周线级别走势具有一定的相关性。

  从宏观维度来说,我国仍然是最具活力和增长潜力的经济体,同时,在全球负利率趋势不可逆的背景下,人民币资产将成为避险的首要选择,其次,A股估值具有优势,特别是上证50目前估值的百分位只有18。所以从中长期的投资角度来看,A股市场仍然具有很大的吸引力。从稳增长的角度看,当前市场关注度较高的行情主要在新老基建,老基建依然是稳增长的主要力量,新基建是未来发展的方向,但当前投资占比仍然较低。从老基建来说,建材行情在估值上仍然具有优势,而龙头行业的业绩总体保持稳定;新基建近期受到市场较高的关注,但题材炒作之后,最后还要看业绩,毕竟随着一季报的临近,业绩增长突出的公司将具有更强大的抗风险能力。

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