国泰君安|避险了 资金火线涌向消费券概念 刺激空间有多大什么股最受捧?,避险了 资金火线涌向消费券概念 刺激空间有多大什么股最受捧?,国泰君安

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避险了 资金火线涌向消费券概念 刺激空间有多大什么股最受捧?
2020-03-30

  消费股今日逆市走强,华联综超京粮控股道道全惠而浦西王食品等涨停。新世界涨与7%,永辉超市涨与逾4%。

  全国各地政府积极响应中央的促销费、扩容提质的政策;主要举措包括直接发放消费券、旅游券,发放补贴、实施弹性工作制增加居民假日时长等。截至3月27日,全国已有39个地区发布了消费券政策。

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  外资近期开始回流部分消费股,格力电器双汇发展华帝股份伊利股份重庆百货海信家电老板电器北汽蓝谷供销大集美的集团花园生物天虹股份金达威江淮汽车光明乳业茂业商业苏宁易购口子窖庄园牧场美凯龙上一交易日均净流买入超过100万股,家电股和零售商超成为外资最爱。

  从总金额看,格力电器双汇发展净买入分别达到5.85亿元和2.69亿元,伊利股份重庆百货老板电器净买入超过5000万元。从持股占流通股比例看,香飘飘华致酒行老百姓红旗连锁天味食品广州酒家大参林承德露露月内持股比例提升超过1%。洋河股份首旅酒店涪陵榨菜老板电器伊利股份长安汽车海尔智家、阳华帝股份等沪深港通持股比例下降超过1%。

  总体而言白酒、家电龙头月内仍以净流出为主,部分二线龙头获得加仓,近期外资明显偏向商超板块。

  申万宏源认为,政治局会议首次提出包括特别国债在内的财政债务融资三大工具扩张思路,传达明确的财政超常规扩张信号。预计新增政府消费约5000亿元,并推出总额在4000一6000亿元的一系列刺激消费政策,如餐饮服务消费券,对商品消费的直接补贴以及对车辆购置税的进一步减免。

  中泰证券认为 ,通过采取消费券的方式,能够扩大受疫情影响损失严重地区居民的必需品消费和服务消费。现阶段各个省市由地方财政发放的消费券,其本质是由地方政府加杠杆。在正常状态下,如果没有疫情冲击,地方政府举债加杠杆后更愿意进行投资,因为投资往往更有“富有成效”,形成资本及实物。如通过地方政府专项债,带动基础设施的建设投资,或利用政策性金融贷款,带动老旧小区改造。而在经济失速、需求锐减情况下,选择使用消费券的方式,促进消费回补与潜力释放,主要原因是相较于投资,消费见效更快,能够尽快带动消费,活跃市场,促进人流和物流等流动性。

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  2009年1月发放消费券之后,杭州社零增速出现了非常迅速的回升。由于发放10亿元的消费券,使得杭州2009年全年社零总额名义值增加约155亿元,也就是实际杠杆系数达到了15倍。如果考虑到,在消费过程中,例如购买各种物品需要缴纳一部分税收,最终的财政投入或许要小于10亿元,那么实际杠杆率或许要高于15倍。如果发放3600亿元消费券计,并按照10-15倍杠杆区间进行估算,则可增加3.6-5.4万亿消费,会对社零总额的同比增速产生抬升作用;即便按发放2400亿元消费券计,全年社零总额名义同比增速达到8%以上也是有可能的。按照2019年GDP接近百万亿来计算,则最多提高赤字率0.36个百分点。如果再考虑到消费过程中产生的税收,则消费券带来的财政压力应该是可以承受的。

  国泰君安认为,性价比产品有望成为后疫情时代消费热点。共战疫情超市当先,CPI上行加强盈利弹性!重点布局:永辉超市家家悦;受益标的:红旗连锁步步高等。短期冲击不改化妆品、零食、教育行业长期成长,线上能力突出企业率先反弹!重点布局:三只松鼠良品铺子珀莱雅壹网壹创青松股份丸美股份立思辰。国内疫情控制有效,可选消费复工进程加速,关注珠宝、百货等可选超跌机会!重点布局:华致酒行苏宁易购老凤祥周大生王府井天虹股份鄂武商重庆百货飞亚达A。

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