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透过两则新闻看近期水泥涨价逻辑 行业景气度有望继续维持高位
2020-04-12

  近日工信部强调,继续抓好水泥化解产能过剩工作,严禁新上扩大产能项目,严格执行产能减量置换政策,确保总产能只减不增;坚持和完善水泥错峰生产,阶段性减少排放和减轻大气污染。

  我们再来看早间的另一则消息,据上证报,受益于施工需求的恢复,本周末长三角熟料价格将上调20元/吨。华东地区作为行业风向标,有望拉开水泥全面涨价的大幕。国泰君安研报显示,就跟踪的情况来看,前期西北等地水泥价格已经开始上调,华东、华南及西南区域水泥出货率恢复到八成至九成,个别企业出货已恢复正常,下游复工加速。

  看完以上两则消息,总结出的逻辑是:一边加快复工,水泥需求逐渐攀升;一边严禁新上扩大产能项目,确保总产量只减不增。从供需角度来看就是,随着复工的加速,基建上马,水泥需求增加,在抑制供给的背景下,接下来要发生的事就是涨价!

  水泥价格是否具备涨价的逻辑,还需要关注一点就是水泥的库存量,如果水泥库存量不高,接下来水泥涨价的逻辑就会再次加强。

  对于水泥库存问题的表述,有一个专业名词叫库容比。具体意思是生产企业库存占其库容量的百分比,百分比值可以反映一个企业短期的价格压力问题,需要重点强调的是企业一般仅有1个月的库容量,一般来讲,库位在80%就有短期降价压力,40%就有提价可能。

  上图是水泥库容比的示意图,通过数据可以看出,2020年一季度水泥的库容比维持在高位,但没有达到80%的降价警戒线。受益于施工需求的恢复,预计库容比会下降,再加上工信部所强调的严禁新上扩大产能项目。水泥在二季度涨价的预期会愈加强烈。

  通过整理数据来看,水泥行业中深天地西部建设祁连山以及宁夏建材的净利润同比增速达70%以上。在19家水泥股中实现净利润增长的有14家,占比74%,可见在2019年水泥行业的景气度是不错的。在逆周期调节加码的背景下,2020年有望延续这一景气度。

  上文分析了二季度水泥提价的预期较高,整个板块有关注价值,尤其是2019年业绩增速比较快的西北地区标的,西部基建发力空间大,水泥作为基建工程必不可缺的原材料之一,有望继续受益。

  (作者:胡岗 执业证书:A0680618080008)

(文章来源:巨丰财经)

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