国泰君安|超越“宇宙行”茅台再登A股市值榜首,超越“宇宙行”茅台再登A股市值榜首,国泰君安

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超越“宇宙行”茅台再登A股市值榜首
2020-04-17

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  A股市值第一的宝座易位,人气十足的贵州茅台(600519)后来者居上,凭借1.50万亿的市值,将“宇宙行”工商银行拉下马,新晋“A 股市值之王”。2019年11月21日,贵州茅台A股市值15468亿元,超过工商银行的15449亿元(剔除H股市值),曾首次问鼎A股市值榜首。

  市值再度登顶

  作为A股第一高价股,贵州茅台的一举一动,都会引发市场热议。4月15日,茅台盘中股价重上1200元大关,收盘报1189.6元,市值达到1.49万亿元,超过工商银行A股市值1.38万亿元(剔除H股市值),位居A股市值榜首位。

  昨日开盘,贵州茅台涨跌互现,截至收盘报1197.1元,上涨0.63%,市值定格于1.5万亿,捍卫了市值榜首宝座。数据显示,贵州茅台的市值甚至碾压了A股13个行业的市值,比有色金属、建筑装饰、农林牧渔、家用电器、通信、军工等行业市值还要高。

  目前,全球食品饮料市值破万亿元的公司仅有3家,分别是贵州茅台、可口可乐和百事。贵州茅台同时为全球食品行业市值冠军,比可口可乐的1.44万亿市值多近600亿元,比百事的1.32万亿市值多1700多亿元。

  值得一提的是,北上资金已经连续8个交易日加仓贵州茅台,这是今年以来最长时间的连续净买入,其间合计净买入金额达到41.92亿元。而在这8个交易日中,3月31日、4月14日北上资金净买入贵州茅台金额均超10亿元,分别为:12.25亿元、11.58亿元。

  当然,记者接触的投资者也笑言:“此次茅台登顶,不是自己涨势如虹,而是对手的长期低迷。”

  去年贵州茅台股价屡刷历史新高,盘中股价一度攀升至1241.61元/股,年内股价累计涨幅高达105.6%。不过,截至昨日,今年以来茅台涨幅仅1.19%,但工商银行股价长期处于破净状态。

  仍有上攻空间

  傲人的赚钱能力,自然是贵州茅台市值频频登顶的原因。去年三季报显示,贵州茅台1-9月实现净利润304.5亿元,同比增长23.13%;扣除非经常性损益的净利润305.3亿元,同比增长22.48%。如果以前三个季度共273天计算,贵州茅台平均每天约赚1.12亿元。

  在业内人士看来,贵州茅台仍有上攻空间。在疫情影响下,年后贵州茅台股价曾两度短暂跌破1000元价位,而飞天茅台市场价也较为震荡,一度跌破2000元/瓶价位,近期恢复并稳定至2000元上方。日前,被称为“最懂茅台”的分析师——安信证券首席食品饮料分析师苏铖再度发声:“从2018年以后我开始建议投资者,淡化茅台批价。”

  原因在于行业复苏时,批价反映动销和景气,现在更多反映的是发货节奏和渠道变革。茅台今年既定目标是巩固和提升自营直营,这个因素在今年对酒价影响是更为关键的,即供给端的方式方法渠道侧重发生了和以往根本性变化。未来合理预计是在官方指导价和终端较高成交价之间寻找新的平衡。

  苏铖指出,茅台股价前一段跌破1000元,主要是受三大利空影响:国内外疫情叠加,外资大幅流出,批价下跌担忧等。“我们对茅台当前和中长期都是看好的。”他还表示,一是2016年高端白酒加快复苏以来,茅台基本确立了中长期以产定销良性增长态势,基酒增长有保障,稳健成长可期;二是渠道高价差成常态,这也成为公司业绩护城河重要组成部分; 三是牢固确立千元以上的垄断地位,从容变现普飞以上高端垄断地位;四是持续渠道体系优化红利,未来公司自营、直营将直接最大程度获益于每年相对确定的茅台酒增量;五是茅台反腐进入尾声,整个集团管理层也更加年轻化,预期更为积极进取。因此,苏铖维持贵州茅台6个月目标价1299元的判断。

  记者注意到,在国泰君安证券分析师訾猛看来,贵州茅台是少有的完全凭借品牌张力做市场的产品,竞争优势凸显,但与同类公司相比,估值无明显溢价(考虑公司的提价能力)。长期看,贵州茅台在量、价、产品结构、渠道结构四个方面均有业绩弹性,给予“增持”评级,目标价1347元。

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