国泰君安|上海电气去年净利润好于预期,上海电气去年净利润好于预期,国泰君安

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上海电气去年净利润好于预期
2020-04-22

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  国泰君安(香港)指出,上海电气2019年净利润同比上升24.8%,好于预期。2019年的收入和净利润分别同比增长26.0%和24.8%。公司于期内的业绩好于市场和我们的预期。2019年的综合毛利率同比下降1个百分点至17.2%,主要是由于期内各板块的毛利率均出现回落。2019年净利润率则持平在2.9%。受新冠疫情影响,公司决定对期内盈利不做派息。国泰君安(香港)重申“买入”的投资评级,但将目标价调整至3.00港元。鉴于上海电气的持续转型以及改革,国泰君安(香港)对上海电气的前景仍充满信心。

  天风证券指出,目前中粮肉食在吉林、内蒙、天津、河北、河南、江苏、湖北等省市建有养殖基地及饲料配套厂。随着公司养殖产能的投放,上市以来,公司产能一直维持稳步增长的态势,带动公司生猪出栏规模的持续稳步增长。2019年受非瘟影响,公司出栏量下滑,全年出栏198.5万头,同比下降22.2%。但由于供给量下滑,公司商品大猪销售均价达到16.2元/公斤,同比上涨39.8%,公司生猪养殖业务收入35.1亿元,同比增长15%。在非瘟下,公司一方面不断完善硬件措施,持续提升抗非能力,另一方面加快新厂投产进度和旧厂复养进度,截至2019年年底公司能繁及后备母猪数量回升到16.7万头,建成产能502.4万头,较年初增加93.6万头。基于公司的产能、资金储备以及扩张计划,我们预计公司2020-2022年出栏量分别为200/350/500万头。公司作为生猪养殖行业“国家队”,出栏规模持续扩大,业绩迎来释放期,同时一体化经营持续提升长期盈利能力,基于此给予公司2020年4倍PE,则对应目标价为3.9港元,维持“买入”评级。

  交银国际将福莱特玻璃(06865)的目标价由7.19港元调低9.18%至6.53港元,重申“买入”评级。该行表示,福莱特玻璃第一季度收入12.03亿元人民币,同比增长29.1%,环比减少15.6%,归母净利润2.15亿元,同比/环比增长97.0%/2.6%,首季度公司保持满产,但公共卫生事件和春节因素导致产销率下降,毛利率同比/环比提高11.6个/5.0个百分点至39.9%。由于海外公共卫生事件短期内显著影响需求,3月底以来3.2毫米光伏玻璃价格从近2年高位的每平方米29元下跌10.3%至26元。但该行预计在该价格下公司光伏玻璃毛利率仍可保持在30%-35%的合理水平。鉴于海外公共卫生事件,该行调低该公司2020年每股基本盈利预测10%,2020年预测市盈率12.0倍。

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