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卫星互联网首次被纳入新基建 机构一致看好这几股
2020-04-22

  4月20日,国家发改委召开例行在线新闻发布会,首次明确新型基础设施的范围,卫星互联网被纳入通信网络基础设施范畴。

  基于低轨卫星互联网前景、产业发展以及未来竞争格局的判断,机构认为现阶段产业链上游将迎来需求的大幅提升,卫星、火箭的总装和配套企业将明显受益;未来随着项目的建成,产业景气度将向下游传导,应用服务将呈现广阔需求。中国卫星天银机电康拓红外航天电子华力创通中国卫通海格通信被多家机构一致看好。

  核心逻辑

  1、卫星互联网首次被纳入新基建范畴。4月20日发改委高技术司司长在回应彭博社记者关于新基建的提问时,首次将卫星互联网纳入新基建范畴,卫星互联网将作为信息基础设施中通信网络基础设施的一部分。此前,我国多家企业提出了低轨互联网卫星星座计划,“虹云工程”、“鸿雁星座”在试验验证星阶段与美国OneWeb、Starlink相差不大,但截至目前,各企业均未开始卫星的大规模批产部署,在批产和部署方面较为滞后。随着OneWeb、Starlink星座开始大规模部署,我国低轨互联网卫星星座建设也已迫在眉睫,预计今年年底国内相关卫星产能建设完毕后,我国低轨互联网卫星将进入大批量部署阶段。

  2、政策、资本、技术共同发力,产业有望加速。空天互联网是一种新型通信网络,是5G及6G演进的方向架构之一。相比于地面通信,其覆盖面积广、通信容量大、设施受物理攻击和自然灾害的影响小,可提供更高性能及更可靠的通信服务,有效解决偏远地区、海洋、航空等用户的互联网服务问题。目前,卫星网络是实现空天互联网最重要的方向。从战略上看,卫星频率、轨道资源是有限的,各国对此需求日益增长,竞争十分激烈;从市场看,美国SpaceX、欧洲OneWeb等公司已经加速星链部署,尤其是SpaceX的“星链计划”从2020年开始密集发星,总共计划部署上万颗低轨卫星;从技术和成本方面看,经过多年发展演进,卫星批量制造成本大幅下降,并提升了制造速度,缩小了体积,可回收或者多星技术让卫星发射成本也趋于合理;总之,多重因素集中向好引领产业加速。

  3、下游市场包括政府、军方、企业及个人,卫星运营及用户终端潜在市场巨大。

  航空、航海以及野外作业等特殊人群有望成为卫星互联网最早的一批用户。飞机乘客联网需求强,消费水平高;轮船乘客离岸时间长,联网几乎为刚需,而且消费水平也比较高;钻井平台、森林作业等特殊业务人群长期处在没有网络的区域,对互联网需求也非常旺盛。政府、国防订单将是星座运营的重要基石。地面网络未通或欠发达地区的人口是最大的潜在市场。

  4、我国卫星互联网市场空间有望达数百亿。根据马斯克的预测,卫星互联网客户数量将达到传统电信运营商的3-4%。2019年,我国三大电信运营商营业收入总和为1.41万亿人民币,按照“星链”项目客户用户数量比例估算,未来我国国内卫星互联网的市场空间有望达到420~560亿元,实现全球卫星互联网服务后,市场空间将实现成倍增长。

  5、卫星互联网将为全产业链提供投资机会。卫星互联网产业链主要由卫星制造及火箭发射、地面基站及终端设备和卫星通信运营三部分。按照美国卫星协会的预测,三部分的市场规模占比约为7.5%、44.6%和47.9%,因此,与卫星制造和火箭发射相关的公司将首先受益,与终端设备和卫星通信运营相关的公司将在后期受益,但市场空间更大。

  利好公司

  银河证券指出,建议关注与卫星制造及火箭发射相关的中国卫星天银机电康拓红外航天电子,与地面基站及终端设备相关的华力创通,与卫星通信运营服务相关的中国卫通等。

  中信建投指出,当前建议重点关注空间基础设施制造业投资机会,也可前瞻关注用户站制造领域相关企业。重点推荐标的包括航天电子海格通信;关注中国卫星康拓红外华力创通等。

  国泰君安指出,依照产业落地顺序及国产化能力选择子领域和公司,首先卫星配套制造中的时频、相控天线系统、星敏感器等价值量较大,国产化能力较强,推荐和而泰,受益标的为天奥电子天银机电中国卫星等;地面设备及终端是卫星互联网渗透率提升的关键,推荐海格通信,受益标的为华力创通;后续卫星运营及增值服务空间极大,受益标的为中国卫通等。

  国海证券指出,重点推荐中国卫星中国卫通星网宇达康拓红外天银机电航锦科技等。

  本文内容精选自以下研报:

  银河证券《卫星互联网纳入新基建,全产业链迎来投资机会》

  中信建投《卫星互联网被纳入新基建,关注空间基础设施制造业投资机会》

  国泰君安《卫星互联网纳入新基建,产业链加速》

  国海证券《国防军工行业事件点评报告:纳入新基建,发展再添动力》

  中金公司《卫星互联网和区块链首次纳入新基建范畴》

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