国泰君安|一季报营收净利双降后“换帅” 欧莱雅原高管执掌上海家化,一季报营收净利双降后“换帅” 欧莱雅原高管执掌上海家化,国泰君安

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一季报营收净利双降后“换帅” 欧莱雅原高管执掌上海家化
2020-04-24

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  4月22日晚,上海家化(600315.SH)公布了2020年第一季度财务报告。公司实现营业收入16.65亿元,同比下降14.8%;实现扣非净利润1.3亿元,同比下降19%。基本每股收益0.18元,同比下降48.57%。

  与此同时,上海家化高管人事也发现大变动,原董事长兼CEO张东方辞去公司职务,董事会聘任潘秋生为公司CEO兼总经理,潘秋生曾任职于欧莱雅集团,帮助欧莱雅集团实现渠道战略转型,线上业务占比取得大幅度提升。

  虽然业绩下滑,但上海家化4月23日股票强势封涨停板,收于30.58元/股。对此,资深财经评论员郭施亮对《华夏时报》记者表示:“业绩下降属于预期范围之内,市场早有消化;高管出现人事变动,提升了市场预期。”

  一季报营收净利均下滑

  根据一季报,上海家化一季度实现营业收入16.65亿元,同比下降14.8%;实现扣非净利润1.3亿元,同比下降19%。基本每股收益0.18元,同比下降48.57%。

  上海家化营收、净利增速均下降两位数,接近国内化妆品类增速水平,仍在市场可预期范围之内。据国家统计局数据显示,受新冠肺炎疫情影响,一季度国内生产总值按可比价格计算同比下降6.8%,社会消费品零售总额同比下降19.0%,化妆品类消费同比下降13.2%。

  不过,公司现金流充裕,经营性现金流绝对额超净利润。根据一季报,第一季度经营活动产生的现金流量净额3.40亿元,同比增长27.38%,投资活动产生的现金流量净额0.65亿元。公司货币资金充沛,2020年3月末货币资金18.07亿元,较2019年末上升12.31%。

  虽然业绩下滑,但上海家化股市却“意外翻红”。4月23日,上海家化开盘报29.17元,涨10%报30.58元/股,封上涨停板。

  对于上海家化股价涨停,郭施亮对《华夏时报》记者表示:“一方面是业绩受疫情冲击影响,属于预期范围之内的冲击,市场早有消化;另一方面则是公司高管出现人事变动,有望为老牌家化巨头注入活力,提升市场预期。”

  上海家化也表示,公司具备良好的现金流和规模优势,在特殊时期能较好抵御并应对因外部环境恶化所带来的市场负面影响和冲击,实现平稳过渡。

  面对化妆品类消费需求萎缩,上海家化的产能逐渐恢复。供给端方面,上海家化的青浦跨越工厂复工后,优先安排生产防疫洗护类产品,3月16日复工率已经达到100%;主要生产六神花露水的海南工厂,2月10日复工后产能持续保持稳定增长,日均产量较疫情前增长6.73%,日均产能自复工第二日起就超过100%。

  国金证券4月23日发布研报,上调上海家化评级,评级由“增持”调整为“买入”。国金证券表示,从品牌来看,第一季度表现最好的是玉泽,通过抓住网红直播卖货浪潮,推动品牌知名度并转化购买,玉泽实现将近5倍以上的增长,单季度基本完成半年目标;从渠道来看,电商渠道实现接近40%的增长,百货渠道2月份开店率不足,虽然3月份开店率逐渐恢复正常,但仍然面临零售压力。

  继任者曾为欧莱雅高管

  4月22日,张东方因个人原因辞去上海家化董事长、首席执行官等职务。当日下午,上海家化董事会决定提名潘秋生为董事候选人,并聘任其为公司首席执行官兼总经理。

  据了解,潘秋生曾在欧莱雅集团、美泰担任高管职务,具有二十年快消品行业经验。2015-2019年,潘秋生任职欧莱雅集团期间,帮助公司实现渠道战略转型,线上业务占比取得大幅度提升;2019-2020年4月担任美泰全球副总裁兼中国区总经理,美泰旗下包括芭比、托马斯等多个知名品牌。

  而张东方是“空降兵”,进入上海家化前,张东方担任维达国际控股执行董事兼CEO职务,有着25年的日用消费品的管理经验,但之前从没有进入化妆品行业。上海家化2016年11月召开的董事会决定,聘任张东方为公司首席执行官兼总经理,距今三年时间。

  对于张东方的离任,业界人士透露可能与公司业绩有关,或许没达到大股东的预期。

  2014年至2016年,上海家化的营收三年都维持在50亿的水平。张东方入主之后,上海家化业绩实现稳定增长。2017年至2019年,上海家化分别实现营业收入64.88亿元、71.38亿元、75.97亿元,同比增长8.82%、10.01%、6.43%;实现归属于母公司的净利润3.9亿元、5.4亿元、5.6亿元,同比增长10.01%、38.63%、3.09%。

  目前上海家化的大股东持股稳定,前十大股东中不乏机构投资者。天眼查数据显示,截至2019年末,重阳投资旗下3只基金、国泰君安资管旗下2只资管产品进入前十大股东。根据一季报,国泰君安的君得明混合型资管产品、君得鑫股票型资管产品持股比例同比上年底均有所下滑,分别从2.2%、1.62%下降至1.7%、1.52%。而重阳战略才智基金同样进行了减持,退出上海家化前十大股东。除此之外,其他大股东几乎没有持股变动。

  郭施亮对本报记者表示:“作为老牌的家化品牌,上海家化本身底子不差,质地较好,但受限于以往偏于传统的经营策略,一直未能够把上海家化的品牌优势打造起来,在线上发力,寻求品牌形象的实质性突破就显得迫在眉睫。”

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