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国泰君安维持中国电信买入评级 目标价3港元
2020-04-24

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  国泰君安证券发研报,维持中国电信“买入”的投资评级,目标价3港元。

  国泰君安表示,中国电信2020财年第一季度业绩符合该行预期。服务收入同比增长0.7%至人民币(下同)921.37亿元。但由于出售商品收入同比大幅下降42.3%,公司的总经营收入同比下降1.4%至人民币947.93亿元。由于运营费用的有效控制,公司的EBITDA利润率同比上升0.3个百分点至31.8%。股东净利同比下降2.2%。

  国泰君安指出,由于新冠肺炎的影响,2020年1-2月的移动用户数出现517万的净减少,这主要是由于双卡用户的销户导致。由于疫情在中国的有效控制,2020年3月公司的移动用户数迅速回升,使得2020年第一季度整体的移动用户呈现小幅的净增长。截止3月底,5G用户的占比较去年末上升3.5个百分点至4.9%。

  随着基站建设的不断推进,5G网络的覆盖范围将会快速扩大,这将推升5G用户的比例,从而推升移动ARPU。同时,价格竞争有所放缓,也减轻了移动ARPU的压力。由于强劲的市场需求,该行预计公司的DICT业务在2020年仍会保持较快的增长,同时“云改”策略将为公司的DICT业务带来发展动力。此外,国泰君安还认为5G网络共建共享将加快5G网络的建设并降低建设和维护成本。、

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