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太保一季度净利增长超5成:投资盈利及时兑现 手续费及佣金支出下降
2020-04-26


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  4月24日,中国太保发布公告称,2020年第一季度,公司净利润83.88亿元,同比增长53.1%;扣除非经常性损益的净利润83.94亿元,同比增长52.9%。

  同期对比,国寿股份归属于母公司股东的净利润170.90亿元,同比下降34.4%。

  中国平安归属于母公司股东营运利润仍实现5.3%同比增长率,达到359.14亿元;若按同业可比口径,中国平安实现归属于母公司股东净利润260.63亿元,同比下降42.7%。

  中国太保净利润大超市场预期的原因,主要是得益于投资收益大幅提升和手续费及佣金支出显著下降。

  及时兑现浮盈

  国泰君安非银金融行业首席分析师刘欣琦表示,得益于及时兑现浮盈,一季度中国太保投资收益大幅增长29.7%,实现年化总投资收益率4.5%,年化净投资收益率4.2%,超越市场预期。公司大类资产配置保持长期、价值、稳健投资理念,在权益市场大幅波动背景下降低权益占比0.8pt,其中核心权益占比降低0.5pt,仅为7.8%;提前储备基础设施项目推动非标资产占比进一步提升0.5pt至21.2%,获取流动性溢价。

  天风证券研报显示,中国太保利润及投资收益受到股市波动的影响往往小于同业,与其投资端稳健的风格有关。比如2018年,沪深300指数下跌25%,而太保的综合投资收益率逆势上升0.3pct至5.1%。

  太保资产配置的特点包括:一是固收类资产占比高达80%以上,高于其他上市公司。二是市值类债券占比较高,利率下行期最为受益。2019年市值类债券3079亿元,占债券资产的比重为51%(国寿、新华占比分别为34%、32%)。三是在固收类资产中,近年来加配了债权投资计划等非标类资产,可以较好的支撑其净投资收益率。2020年第一季度亦增配了非标资产,占比提升了0.5pct。四是股票及权益型基金配置比例较低,常年居于上市同业最低位,且计入FVPL的资产占比非常低,仅0.3%。

  此外,今年以来,保险资金还频频举牌上市公司股票,中国太保亦是如此。在2019年业绩发布会上,中国太保总裁傅帆表示:“这波行情为长期投资者和价值投资者提供了一些难得的机会,中国太保在坚持战略资产配置牵引的前提下,会加大战术资产配置的灵活度,及时把握一些错杀的机会,进行一些长线布局。”

  手续费及佣金支出下降

  此外,刘欣琦表示,中国太保一季度寿险保险业务收入同比下降1.1%,其中代理人渠道新保业务同比下降31.1%,代理人渠道新保期缴同比下降37.7%,主要原因一是公司坚持价值导向,疫情影响下代理人线上销售长期高价值产品难度大幅增加;二是公司坚持推进寿险渠道转型,开门红期间注重代理人质量提升而非过度依赖短期费用投入的人海战术,一季度手续费及佣金支出显著下降21.9%。

(文章来源:21世纪经济报道)

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