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创业板注册制改革启动机构:券商板块将充分获益
2020-04-28

  4月27日,中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。本次改革共设计四项重点制度安排,上市条件对未盈利企业更具包容性。

  市场对此次政策反应积极,截至4月28日收盘,券商信托板块涨幅0.96%,位于行业涨幅榜第二。个股上,华鑫股份越秀金控南京证券中信建投中信证券位居涨幅榜前五。

  华创证券分析师洪锦屏等人认为,总体而言,新规出台利好创投类和券商。长期来看,资本市场改革红利的持续释放,一方面继续巩固了当前政策鼓励创新、改革的整体定位,有望继续激活资本市场,强化服务实体经济的能力。另一方面也将实质性地缩短企业上市流程,从而改善创投机构的回报周期及中介机构的承做周期,对于投行业务是积极影响。

  洪锦屏等人维持对证券行业的长期看好,继续推荐中信证券、中金公司、华泰证券,重点关注中信建投,以及估值较低且预期受益于区域市场改革的国泰君安海通证券招商证券

  光大证券分析师王一峰认为,创业板注册制落地是我国资本市场又一标志性事件。政策预期再次兑现,后续深改可期。流动性方面,LPR(贷款市场报价利率)、TMLF(定向中期借贷便利)下调,流动性充裕,有利于提高券商估值,同时降低券商融资成本,预计未来流动性仍将保持持续宽松。在政策利好叠加龙头级航母券商持续建设背景下,推荐业绩稳健、创新能力强的大型券商,重点推荐刚完成收购广州证券、投行实力强劲的中信证券,以及目前在龙头券商中估值处在较低位的华泰证券

  万联证券分析师缴文超等人指出,创业板注册制直接利好券商的投行和直投业务,创业板项目储备丰富和IPO(首次公开募投)收入占比高的上市券商将最先受益,同时考虑到创业板注册制对市场的提振作用,券商其他业务也将间接受益。由于2019年同期高基数、2020年前三个月弱市场等因素,券商一季度承压,在后续资本市场改革持续推进、政策和流动性宽松预期等因素影响下,券商业绩有望持续改善。

  缴文超等人认为,券商板块配置价值提升,维持行业“强于大市”投资评级,从上市券商一季度业绩看,行业分化明显,大型券商整体表现良好,仍推荐低估值券商龙头。

  国盛证券分析师马婷婷认为,推进创业板改革并试点注册制是完善资本市场基础制度及提升资本市场功能的重要安排,有利于提升活跃度。从券商的角度来看,将贡献投行增量业绩, 投行项目能力较强的大券商和中小企业项目储备丰富的中小券商将充分受益。个股来看,投行业务较强的大券商,如中信建投中信证券,以及中小企业项目储备丰富的券商,如国元证券,业绩将有明显提升。


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