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含金量高 后劲充足 五粮液2019年报凸显行业龙头价值与潜力
2020-04-29

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  经营业绩,永远是检验上市公司的最佳试金石。近段时间,白酒板块迎来2019年年报和2020年一季报披露的密集期,白酒上市公司业绩备受市场瞩目。

  4月27日晚间,宜宾五粮液股份有限公司(以下简称“五粮液”)发布2019年年报和2020年一季报。2019年,五粮液实现营收额、净利润、市值三增长;经营业绩再创新高,营收跨越500亿新台阶;市值站上5000亿元新台阶,年涨幅位居白酒板块第一。2020年,在面临疫情冲击、行业竞争加剧的背景下,五粮液继续保持了良好的发展态势,坚定两位数发展目标不动摇。

  在巨大的体量基础上连续实现高增长,五粮液这份“成绩单”含金量十足,凸显了行业龙头企业巨大的投资价值和发展潜力。受此利好影响,4月28日五粮液股价高开高走,截至收盘,五粮液报收139.00元,大涨4.75%,已较月初上涨20.66%。

  经营业绩再创新高五粮液实力强劲

  近三年以来,五粮液发展步入“快车道”。酒类板块主营收入从2017年的280.92亿元、2018年的377.52亿元,再到2019年的463.01亿元,每年实现近百亿的增长,不断攀升新的高度。

  2019年,国内外宏观经济下行压力加大,白酒行业增速放缓、竞争加剧,行业集中度进一步提升。但五粮液始终把握国内消费升级、行业向名酒企业升级的趋势,持续推进高质量发展。

  报告期内,五粮液在深化供给侧结构性改革中调整思路、优化举措,积极推进“二次创业”,推动营销组织变革、强化数字化转型、优化产品体系、构建产品全生命周期质量管理体系等,营销力、品质力、品牌力全面提升,核心竞争力增强。

  一方面,2019年作为五粮液营销改革的开局之年,实施营销组织变革,推动数字化落地,扩充营销队伍,市场营销能力显著增强。目前,数字化成果“云店”平台重磅上线、“五粮液数字酒证”正式推出,五粮液正以数字化引领白酒行业转型。

  另一方面,五粮液聚焦产品结构化和品牌文化推广,推出第八代经典五粮液,实现了经典五粮液的成功迭代,同时梳理系列酒产品体系,集中力量打造五粮春、五粮醇、五粮特曲、尖庄四个全国性大单品,确保品牌形象层次分明、价值主张各具特色,品牌影响力显著扩大。

  五粮液品牌价值正在稳步提升。在《2019年中国500最具价值品牌》中,五粮液以2165.98亿元人民币的品牌价值,位列榜单第19名。2020年的《Brand Finance2020年全球品牌价值500强报告》显示,五粮液以208.72亿美元的品牌价值位列第79名,同比上升28位,排名增速、价值增幅均居上榜烈酒品牌第一。

  五粮液在产品、品牌、渠道全面升级,品牌价值持续增长,渠道实现顺价销售,控盘分利推动渠道进入正循环,浓香型高端白酒市场的领军地位得到进一步巩固,为未来的高质量发展以及提速增长夯实了基础。

  坚定两位数发展目标不动摇五粮液底气充足

  2020年,受新冠肺炎疫情影响,白酒行业面临更大的挑战,企业间的竞争也将更加激烈。

  春节后,五粮液克服人员众多、物流不畅、防疫物资紧缺等困难,率先启动复产复工,给市场、行业吃了一颗“定心丸”。

  2月2日-5日,李曙光连续主持召开三次专题会议。李曙光表示,面对复杂的形势,要保持战略定力,坚定发展信心,沉着应对,善于应对,在坚持年初制定的“稳中求进,一管控三强化”工作方针的基础上,结合当前形势,进一步突出加强计划、渠道、结构“三个优化”,加快机制、团队、数字化“三个转型”,推动全年营收保持两位数以上的增长。

  在“一手抓疫情防控,一手抓生产经营”的安排部署下,在满负荷生产的保障下,五粮液一季度经营业绩亮眼,2020年一季度,五粮液实现营业收入202.38亿元,同比增长15.05%;归母净利润77.04亿元,同比增长18.98%。

  五粮液一季度实现了“开门红”,逆势增长下展现了十足的发展后劲。

  在2019年取得产品市场与资本市场双丰收后,2020年,五粮液将稳扎稳打,巩固、深化改革成果,强化品质、强化管控、强化数字化转型。随着营销体系改革推向纵深,公司管理将更加精细化,这无疑也是五粮液继续保持两位数增长的最大底气。

  国泰君安指出,五粮液2020年更加聚焦核心品牌,随着高端白酒周期弱化,行业进入结构性繁荣阶段,白酒向优势品牌集中是五粮液改革成功的大逻辑。2020年作为五粮液改革成果巩固年,进入“后千亿时代”,定调“稳中有进”,有望保持双位数增长。

  改革红利持续释放机构看好长期发展空间

  在资本市场,2019年五粮液同样取得了优异的成绩。2019年,五粮液市值站上5000亿元新台阶,年涨幅位居白酒板块第一,长期在深交所上市公司以及四川上市公司中,市值排名第一。境外投资者持股比例逐步超过11%,长期活跃在深股通前十名榜单。

  五粮液连续五年荣获深圳证券交易所信息披露考核最高等级A级,并在报告期内荣获《董事会》杂志“‘金圆桌奖’之‘最佳董事会’”、每日经济新闻“2019第九届中国上市公司口碑榜最佳董事会奖”、央广网“2018最值得投资者信任的上市公司”、全景网“2018年度活跃度榜单上榜企业、IR互动活跃度榜单上榜企业”、雪球网“最佳投资者关系上市公司”等多项殊荣。

  五粮液的业绩和成长性持续得到市场的认可。4月份以来,五粮液股价走势强劲,截至4月28日收盘,五粮液报收139.00元,总市值为5395.44亿元,较月初大涨20.66%。

  多家机构表示,五粮液改革和创新将持续释放红利,看好未来发展前景。

  中信证券认为,五粮液2019年顺利收官。2020年一季度营业收入及利润增长均超过15%,展现了极强的抗风险能力,超市场预期。五粮液改革坚定,长期向好趋势不变。预计2020年将仍保持双位数稳健增长,2021年之后将充分受益改革红利、量价增长,维持高确定性成长。五粮液增长的高确定性及强持续性有望推动估值中枢提升,具备明显修复空间。

  国盛证券研报表示,在白酒行业普遍受冲击的背景下,2020第一季度五粮液却顺利实现开门红,营收和业绩超市场预期,一季度实现15%的收入增长表现十分亮眼。目前从市场调研情况来看,消费逐渐回暖,4月配额正常发放,终端库存较为良性,销量计划平稳推进,五粮液保持全年双位数增长目标有望实现。

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