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这个板块撑起A股半边天!贡献总利润近60% 估值创历史新低!
2020-05-08

  银行股一季度业绩超预期,贡献近六成A股总净利,板块估值达到历史最低位。经纪业务再次成为券商主要收入来源,半数券商“炒股”业绩惨淡。7家保险上市公司仅一家公允价值实现正收益。

  通过银行业的财务数据,可以窥探经济的健康状况。证券、保险和多元金融公司的业绩也能反映出金融市场最新现状。

  按照申万二级行业分类,可将A股上市金融公司分银行、证券、保险和多元金融四大类,分别有36家、44家、7家、29家上市公司,其中多元金融类中包含租赁、期货、创投和不良资产处置等金融公司。

  银行股业绩超预期 估值创下历史新低

  证券时报·数据宝统计A股36家银行的财报数据发现,2020年一季度36家银行净利润均为正值,合计实现净利润4892亿元,占A股上市公司总盈利的59.5%(一季度A股公司实现净利润8227亿元)。

  与去年一季度相比,仅渝农商行净利润同比下滑,同比增幅达到两位数的银行有18家,增幅最大的是杭州银行,同比增长19.25%。从营业收入的角度看,工商银行江阴银行的营业收入同比下滑,青岛银行宁波银行青农商行的营收增速均在30%以上。

  净利润最高的依然是国有四大行,工商银行建设银行农业银行中国银行的净利润分别为845亿元、808亿元、641亿元、525亿元。

  整体来看,今年一季36家上市银行的营业收入、净利润同比分别增长7.19%、5.52%。在今年一季度经济增长受疫情影响较大的背景下,银行板块能取得如此表现,显然是好于预期的。纵观A股整个行业,银行板块净利增幅排名第四,仅次于农林牧渔、国防军工和综合行业。

  因为息差收窄以及疫情引发银行不良率上升,此前市场并不看好银行板块。银行板块一季度的业绩表现之所以超预期,天风证券认为,主要源于以三点:

  1、A股上市银行整体资产规模一季度同比增速较2019年末提升1.8个百分点,以量补价,信贷投放发力,规模扩张加快;

  2、一季度大行息差普遍收窄,但中小行因同业负债成本明显下降,息差较好;

  3、疫情对个贷质量短期冲击明显,但企业贷款质量大多好转,整体资产质量保持稳定。

  对于非息收入占比而言,农商行类银行的非息收入占比较低。最高的是宁波银行,达到49.29%,其次是兴业银行民生银行,分别是46.68%和45.42%。非息收入占比最低的是张家港行,仅为11.21%。

  对于市场最关心的不良贷款率,整体看,并未出现大幅的上升,国有四大银行中仅中国银行的不良贷款率上升0.02%。共计10家银行不良贷款率抬头,其中,贵阳银行中信银行交通银行的不良贷款率相比去年年末增加较多,分别为0.17%、0.15%和0.12%。14家银行不良贷款率出现好转,无锡银行的不良贷款率降幅最高,为0.1%。

  剔除未公布数据的9家上市银行,剩余27家上市银行去年末贷款总额增幅11.37%,其中青岛银行贷款总额增幅最大,为36.72%。从贷款细分领域看,个人房贷总金额占了贷款的27%左右,同比上涨15.27%,其中平安银行宁波银行去年房贷增幅超过一倍。27家上市银行去年末存款总额增长7.81%,增幅最大的也是青岛银行,为21.09%。

  从个股表现看,36只银行股年内涨幅全部告负。估值上,银行板块最新滚动市净率(PB)触及历史最低位,整体市净率仅为0.66倍。36只银行股仅6只未破净,破净最厉害的华夏银行,最新市净率已跌破0.5。

券商业绩滑坡,佣金收入大增,“炒股”损失不小

  中国证券业协会公布数据显示,133家证券公司2020年一季度实现营业收入983.3亿元,同比下滑3.5%;实现净利润388.72亿元,同比下滑11.69%。尽管今年一季度证券行业营收及净利双双下滑,但118家证券公司的一季度仍是盈利的,只有15家亏损。

  从营收构成看,贡献居前的业务有代理买卖证券业务净收入(即经纪业务)、证券投资收益(含公允价值变动)和利息净收入(即融资融券与股票质押等),分别为294.67亿元、291.92亿元和129.32亿元。与2019年一季度相比,利息净收入(融资融券业务)同比增长最大,为87.31%,证券投资收益大幅下滑43.21%,为2018年6月以来单季度最低值,拖累了券商整体的业绩表现。要指出的是,上证指数今年一季度下跌9.83%,为近一年来最差表现。

  一季度,证券经纪业务仍是券商最大收入来源,比上季度同比增长33%,主要是受一季度A股交易活跃度明显增加有关。

  数据显示,一季度客户交易结算资金余额和投资者数量均有大幅增加。截至一季度末,133家证券公司客户交易结算资金余额(含信用交易资金)为1.57万亿元,为2016年9月以来最高值,结算资金余额的增加对利息的净收入也有较大的贡献。除了结算资金余额的增加,新增投资者数量也在增加,3月新增投资者189.12万户,截至3月末的投资户数达到1.63亿户。

  目前A股有44家上市券商,一季度归母净利润亏损的只有中原证券国盛金控。30家公司业绩下滑,占比近七成,下滑幅度超40%的有14家,如中原证券国盛金控兴业证券太平洋西部证券等。净利润实现同比增长的有14家,如越秀金控红塔证券华林证券华鑫股份等。

  证券投资收益的大幅下滑主要源于公允价值的变动。受二级市场波动影响,44家公司中有42家公允价值变动收益同比下滑,24家公司亏损,亏损额较大的公司主要是管理规模较大的券商,如海通证券国泰君安兴业证券等,分别亏损14.55亿元、13.23亿元、8.98亿元。公允价值变动值为正且同比去年增长的仅有2家公司,分别是中信证券红塔证券中信证券一季度公允价值变动净收益为13.43亿元,同比增长1.75倍,对于该收益的逆势大涨,中信证券回应称大幅增长主要源自证券市场波动,红塔证券也同比增长18.6%。

  保险公司均实现盈利 多元金融公司业绩大幅下滑

  目前A股保险板块有7家公司,一季度均实现正的净利润,其中西水股份中国太保新华保险中国人保天茂集团的一季度业绩同比增长,西水股份一季度归母净利润1.49亿元,同比增长893%。中国人寿中国平安业绩出现下滑,分别同比下滑34.36%和42.74%。

  一季度7家公司均实现正的投资净收益,中国人寿金额最高,实现投资收益517.29亿元。但在公允价值变动方面,除了天茂集团,其他6家均为亏损,中国平安中国人寿的公允价值净亏损168.41和54.11亿元。

  剔除st股,申万行业中共有26家公司被分类为多元金融。整体上看,多元金融类公司一季度净利同比下滑较大,仅有宝德股份江苏租赁香溢融通南华期货爱建集团净利润同比实现增长,派生科技仁东控股吉艾科技的净利润同比下滑超200%。净利润亏损的有鲁信创投绿庭投资派生科技等6家公司,亏损额最大的是吉艾科技,该公司的主营构成是不良资产处置(AMC)。

(文章来源:数据宝)

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