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国泰君安:数据和政策的空窗期仍需要适当避免过高预期
2020-05-11

  在5月11日晨报中,国泰君安策略团队认为,5月关键的时间窗口在下旬。当前市场处于数据和政策的空窗期,但仍需要适当避免过高的预期、过分狂热的情绪。当前定价的市场预期包括:全球疫情逐步修复、政策刺激会带来经济V型反转(美股表现所隐含)、流动性会持续宽松(降准降息预期、债市表现)、基本面修复(消费投资双复苏、Q1是盈利的底部)。

  国泰君安认为,当前市场所定价的预期是最乐观的预期,仍需要警惕不及预期的可能。第一,流动性宽松的边际需要修正。第二,外生性风险的冲击需要审慎评估。第三,微观交易结构,各类风格已完成完整的轮动,破局需要新的超预期。

  复盘2005年以来,科技板块中电子表现已超过历史平均,计算机和通信通信仍有空间。中期维度看,投资主线仍是围绕2条展开:首先是低估值+稳盈利组合,包括周期(建材/机械/建筑)、消费(小家电/新能源汽车)、科技(通信/军工)、金融(券商);其次,全年维度需把握科技主线,包括电子、通信、计算机。

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