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券商资管公募化改造提速!中信资管再获两张批文 这一明星产品将开放申购
2020-05-17

  根据资管新规的要求,今年底为大集合产品公募化改造完成的“大限”,虽然时限已适度延长,但仍能感受到近期券商资管公募化改造正在提速。

  券商中国记者获悉,中信证券资管于日前再获两只公募化改造产品的批文,至此已完成五只公募产品的改造。除了第一只为债券型产品外,其他四只都是混合型偏权益类产品,已经开放申赎的两只产品(“红利价值”和“臻选价值”)推出后均成为市场“爆款”。

  券商中国记者了解到,中信资管计划于5月底向市场推出量化优选产品,随后于6月底7月初推出卓越成长产品。其中前者为量化团队打造的量化选股产品,追求相对于沪深300指数的最大阿尔法;后者为中信资管多次获奖的明星产品,成立以来回报率排名同类产品前列,且中信证券此前以自有资金跟投6000万。

  监管自2018年底发布资管新规,要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理,今年12月31日即为改造完成的“大限”。4月份以来,市场明显感受到券商推出公募化产品的进度在提速。但由于存量项目较多,今年底前券商资管全部完成公募化改造难度较大。

  中信证券有两只公募化改造产品获批

  中信证券资管于日前再获两只公募化改造产品的批文,分别为“中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划”(简称“卓越成长”,原名为“中信卓越成长”)和“中信证券量化优选股票型集合资产管理计划”(简称“量化优选”,原名为“中信套利宝1号”),公开信息显示,两只产品均已发布了合同变更的回函。

  一、明星产品“中信卓越成长”改为封闭期两年

  中信证券卓越成长两年持有期混合型集合资产管理计划成立于2011年5月份,原名为“中信证券卓越成长集合资产管理计划”,为混合型集合资产管理计划。完成公募化改造后,采取封闭期两年,业绩报酬模式。也就是说,中信卓越成长产品将成为红利价值产品之后,又一只采取业绩报酬模式的公募化改造产品。

  从过往历史来看,卓越成长很明显是一款明星产品,曾获“三年期金牛券商集合资产管理计划-股票型”奖项,业绩回报十分优异。据数据统计,该产品5月12日的净值为1.447元,自成立以来收益率为373.83%,排名同类产品2/56,同期沪深300的涨幅为26.15%。自2015年以来,除了2018年业绩回撤20%,其他年份均实现正增长,其中2017年年化收益39.26%,同类产品排名41/579。

  卓越成长产品投资经理张晓亮出生于1981年,自2010年加入中信证券资产管理部,目前是中信证券最年轻的MD之一。他自2014年8月份担任卓越成长投资经理,任职以来回报率接近300%,回报排名同类产品3/236。

  据了解,卓越成长产品在完成公募化改造后,投资策略为重点投资于具有行业优势、公司优势和估值优势的股票,剩余资产将配置于固定收益类和现金类等大类资产上。具体投资组合比例来看,对股票资产投资比例为集合资产计划的50%—95%,其中投资于港股通标的股票比例占股票资产的0-50%。每个交易日日终扣除股指期货合约、国债期货合约需缴纳的交易保证金后,本集合计划持有的现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例合计不低于集合计划资产净值的5%,其中,现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。

  二、旧瓶装新酒——“量化优选产品”

  另一只获批的公募化产品为“中信证券量化优选股票型集合资产管理计划”,原名是“中信证券套利宝1号集合资产管理计划”,目前存续规模为4亿元。

  值得一提的是,相比此前的“套利宝”,公募化改造后的“量化优选”可以说是“旧瓶装新酒”,从产品名称、投资策略、业绩比较基准都有所改变。

  公募改造之前,这只产品是一只指数增强的工具类产品,与市面上同类产品的唯一区别是对标沪深300和中证500两个指数,实操中各以一半资金对标一个指数,最后合在一起形成的产品;公募化改造之后,量化优选产品的逻辑是通过量化底层数据库,优选比较好的量化因子,再进行数据筛选以及风险再平衡等,最终结果是追求相对于沪深300指数的最大阿尔法,整个产品的定位类似于市场上公募量化选股产品。

  而且,与红利价值、臻选价值、卓越成长产品非常依赖于投资经理的个人经验不同,量化优选产品由一只量化团队来打造,主要是构建比较好的量化模型,最终选取一篮子股票,收益尽量大于指数。

  五只公募改造产品的组合布局

  在卓越成长和量化优选产品之前,中信证券已经推出了三只公募改造产品。

  作为券商资管首批公募化改造产品之一,中信资管首只公募化改造产品“中信证券六个月滚动持有债券型集合资产管理计划”是一只债券产品,最大特点是“壳干净”,改造容易,以此作为公募化改造的“开山之作”,为此后的公募化产品形成了示范作用。

  自此后,中信资管推出的每一只公募化产品都成为市场上的“爆款”。

  2019年11月4日,中信证券第二只大集合公募化改造产品“红利价值一年持有混合型集合资产管理计划”开始启动销售,首日募资超过46亿元,一周内销售额超过70亿元,加上原有A类投资者资金规模,该产品目前已超110亿规模。

  2020年3月份,中信证券第三只公募化改造产品“臻选价值成长混合型集合资产管理计划”开放申赎,“权益为主”、“金牛产品”、“每天开放申购赎回”是其基本特点,首日销售额超过40亿元,目前规模逾60亿元。值得一提的是,该产品在自有渠道半日销售规模超过30亿后,就进入自然销售状态,开始发力“外部渠道销售”。

  从各只产品的具体情况也能看出,中信证券资管对不同类型的或者不同开放期的产品会有组合布局,对不同类型的产品会有不同的流动性安排。比如中信红利证券价值封闭期一年,中信证券臻选每天开放申购赎回,中信证券卓越成长的封闭期为两年;同时,红利价值和卓越成长均采用业绩报酬方式,臻选价值就与普通公募基金产品一样。

  这些产品也有一致性,最直观就在于进行公募化改造的产品都是“优质产品”,比如中信证券红利价值、套利宝1号、卓越成长产品都曾是获奖产品。

  对于红利价值和臻选价值产品,中信证券都投入自有资金进行跟投,以示对未来权益市场和产品策略的双重看好。

  值得一提的是,虽然首只公募改造产品刚开始只募资不到两亿,但由于业绩表现良好,目前已滚动至20亿左右。

  券商资管公募改造明显提速

  2018年11月28日,证监会公布《证券公司大集合资产管理业务适用操作指引》,作为资管新规配套细则,要求存量大集合资产管理业务对标公募基金进行管理,截止日期为2020年12月31日。完成改造成为公募化改造后,券商大集合产品将与6000多只公募基金正面竞争。

  2019年8月份,中信证券国泰君安东方证券相继有改造产品获得批文,意味着券商资管大集合产品公募化改造迎来突破性进展。随后,广发证券、中金公司、兴业证券海通证券等多家券商资管相继推出公募化产品。不过由于个券商存量项目较多,今年底前券商资管全部完成公募化改造难度较大。

  今年4月份以来,大家明显感受到券商推出公募化产品的频率在提速。

  5月11日,海通证券首只公募混合型大集合产品海通核心优势(原名“海通新兴成长”)开放申赎,该产品曾获“2017年度金牛券商集合资管计划”称号。

  同日,兴证资管首个公募化大集合产品金麒麟领先优势一年持有期混合型集合计划开始在多个线上、线下渠道集中销售;中金公司资管部也于当日推出了中金配置型旗舰产品“中金安心回报灵活配置混合型集合资产管理计划”开售,这是中金公司推出的首只公募灵活配置型产品。

  值得一提的是,兴证资管金麒麟领先优势产品也采取了业绩报酬模式,改造后固定管理费率仅为每年0.6%,对于年化收益率超出6%的部分,管理人可计提20%作为超额业绩报酬;而同类偏股混合型公募基金的固定管理费率普遍为每年1.5%。

  改造后的券商资管大集合,可以保留原有的业绩报酬计提机制,是区别于传统公募基金的一大看点。分析人士表示,与公募基金相比,券商在投资、渠道和母公司协同上等具备优势。券商资管脱胎于业务链条齐全的证券金融集团,与证券公司其他版块的联动协同十分紧密,能够在行业研究、经纪业务客群、优质资产等方面得到助力。

(文章来源:券商中国)

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